中信期货-航运日报：地缘情绪修复，MSK4月底再度提涨-240409

　　市场走势

　　巴以停火协议再度搁置，复航难预期；EC各月合约向上修复，远月合约涨势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早盘各月合约冲高；主力合约开于1960点，上午最高触及2000点；下午围绕1970点震荡；最终收于1970.9点涨1.5%；受情绪修复作用带动，远月合约涨势更强；08合约增仓上行，日内最高涨幅超6%，最终收于1832点涨3.7%，10合约涨势最强，最终收1597点涨5.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易量方面，06合约成交缩至17688手，持仓稳定在2万手左右；08合约持仓涨至8039手。

　　地缘端，伊朗敦促代理人对以色列发动袭击，停火谈判未有推进。美国情报来源声称，伊朗已敦促其代理人在未来几天对以色列发动大规模无人机和导弹袭击；同时，据哈马斯声明，以色列在开罗最后一轮谈判中的立场仍然固执，并未满足巴勒斯坦人的任何要求；停火谈判陷入僵局。现货端，MSK4月末再度提涨。MSKweek18报2500美元/TEU和3800美元/FEU，出现大幅提价动作；叠加节前抢运，有望支撑4月下旬装载率上移。其他船司维持沿用。

　　展望：震荡偏强，二季度船司涨价利多06合约。二季度基本面受欧洲补库逻辑支撑，货量水平整体预期上行；4月OA宣涨虽未落地，但二季度涨价预期增强；MSK4月末涨价释放二季度涨价信号，或对短期06合约估值抬升形成支撑。参考历史周期来看，6-8月欧线进入货量旺季，运价或普遍强于4月；后续月差结构有望扭转至Contango结构；但需关注地缘端美国施压停火、释放消息对地缘情绪带来的短期空方因素扰动。EC2404以交割逻辑为主导，下周起三期运价将计入交割，盘面向现货端靠拢，基差整体收窄。目前来看，在4月中旬再度提涨但落地存疑的市场预期之下，盘面围绕2150点震荡，后续仍需关注短期运力供给情况、货量动态表现及船司涨价决心；如装载率出现明显抬升，或仍有小幅做多空间；具体估值请参考《【中信期货航运】EC2404临近交割，结算价预期如何？——专题报告20240409》

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动