光大证券-电力设备新能源行业碳中和领域动态追踪（一百零七）：中国核电2024年投资计划超千亿，核电行业迎来快速发展期-240320

　　事件：中国核电发布2024年投资计划，2024年投资计划总额为1215.53亿元，主要用于核电、核能多用途、新能源、单项固定资产投资项目和参控股资本金注入、收购项目等，已经公司第四届董事会第十八次会议审议通过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2020年以后，在“双碳”目标指导下核电加速复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2022年，我国新核准核电机组10台，新投入商运核电机组3台，新开工核电机组6台。2023年，我国新核准核电机组10台，共有中核集团三门核电4号机组、中国广核陆丰核电6号机组、中国核电徐大堡1号三台机组开工。按照《中国核能发展与展望（2022）》，我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进；根据《“十四五”现代能源体系规划》，核能在我国清洁能源低碳系统中的定位将更加明确，作用将更加凸显。

　　核电运营规模稳步提升，关键技术攻关持续推进。

　　2023年中国大陆现有在运核电机组55台、居全球第三；在建核电机组26台，继续保持全球第一。我国自主知识产权三代核电技术“华龙一号”、新一代人造太阳“中国环流3号”、多用途模块式小型堆科技示范工程“玲龙一号”等代表着我国核工业优异成果的产品均彰显出我国近年来在核科技工业上的长足进步。

　　中国核电投资规模提速，“十四五”重回高速增长轨道。

　　作为核电在建机组数量和装机容量世界第一的龙头核电运营企业（截至2023年12月31日数据），中国核电的投资计划可以较为直观的反映出我国核电行业的建设。2018-2020年受前期核电审批停滞因素影响，公司投资计划有所放缓；随着2020年“双碳”目标指导下核电加速复苏，公司自2021年起已连续四年投资计划保持增长，2024年投资计划总额同比增长51.91%至1215.53亿元，首次突破千亿，2023/24年连续两年投资计划增速同比超50%，体现出公司在核电建设端的投资力度正持续快速提升。

　　投资建议：

　　核电审批加速复苏，“十四五”期间核能在我国清洁能源低碳系统中的定位将更加明确，核电建设有望提速；此外，盈利性较强的三代机组华龙一号是近期布局重点机型，核电运营商盈利空间有望逐步开拓。建议重点关注：

　　（1）核电设备制造商中核科技、江苏神通、景业智能、中国核建、中广核技、佳电股份等。

　　（2）核电运营商中国核电、中国广核。

　　风险分析：市场化电价边际下行、核电运营安全风险、项目建设进度不及预期、测算假设无法实现或不准确而产生误差。