光大证券-艾迪精密-603638-2024年三季报点评：业绩稳健增长，刀具、工业机器人等业务打开成长空间-241105

　　24Q3公司营收、利润双双大幅增长

　　艾迪精密2024Q1-Q3实现营业收入20.38亿元，同比增长26.56%；归母净利润2.81亿元，同比增长32.30%；毛利率30.43%，同比下降1.65个百分点；净利率13.76%，同比上升0.59个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2024Q3公司实现营业收入6.52亿元，同比增长39.91%；归母净利润0.84亿元，同比增长73.21%；毛利率31.85%，同比增长0.34个百分点；净利率12.90%，同比增长2.48个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　液压件业务表现亮眼，设备更新有望带来需求增量

　　2024H1公司主营业务收入13.55亿元，同比增长21.47%；其中破碎锤业务实现营收5.06亿元，同比下降3.36%；液压件业务实现营收6.52亿元，同比增长10.23%。

　　根据住建部2024年3月发布的《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，在建筑施工设备领域，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆），要按照规范要求，更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的设备。随着设备更新政策的持续推进，工程机械老旧机型有望加速出清，间接促进工程机械属具需求的增长，公司作为工程机械属具龙头企业有望深度受益。

　　持续加大研发投入，深入拓展工业机器人、RV减速机、刀具等产品线

　　2024Q1-Q3年公司研发费用0.94亿元，研发费用率达4.62%。在产品研发方面，公司深化与国内外科研机构及高等院校的合作，建立了专门的研发团队用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发，提高全过程自主研发能力。2024H1公司包括硬质合金刀具、工业机器人、RV减速器等在内的其他产品实现营收1.97亿元，占总营收比例达到14.18%。新兴产品的营收规模持续拓展，有望为公司打开第二增长曲线。

　　维持“增持”评级

　　公司业绩稳健增长，我们维持公司24-26年归母净利润预测3.51/4.24/5.03亿元，对应EPS分别为0.42/0.51/0.60元。公司液压件与工业机器人、RV减速机、刀具等新产品成长空间较大，维持“增持”评级。

　　风险提示：下游行业景气下行风险；行业竞争加剧风险；新客户开拓不及预期风险