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事件
近期,铜价整体呈上涨趋势,2024年4月19日SHFE沪铜指数收盘价79417点,4月份以来已累计上涨9.4%,今年以来已累计上涨15.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
供给偏紧、需求较强,铜价基本面支撑较强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)供给端,根据IWCC(国际锻铜理事会)数据,2023年全球铜产量预计为2190万吨,同比微增0.9%,此外,包括国外矿业巨头AngloAmerican(英美资源集团)Los Bronces矿山因矿石品味下降而产量下滑以及First QuantumMinerals(第一量子矿业)的巴拿马Cobre矿山停产等均对2024年全球铜供应端有所扰动;需求端,中美两大经济体2024年3月制造业PMI均高于50,位于荣枯线以上,位于扩张区间,亦对全球铜的需求有所支撑。
复合铜箔降铜耗量优势显著,关注2024年产业化进程。复合铜箔是一种独特的三明治结构,两侧各镀1μm铜,中间层为PET、PP、PI等高分子材料,其相较传统6μm锂电铜箔的用铜量减少1/3,减重幅度超50%,具备降本、减重等特性。复合集流体企业方面,2023年业内已经在送样测试等取得较好进展,2024年有望更多在产业化取得进步,据高工锂电及宝明科技投资者关系平台表示,金美新材料已启动规模化生产,目前产线正在产能爬坡阶段,满产后单条产线产能将达300万平方米/月;宝明科技赣州复合铜箔一期项目已在2023年二季度量产。基本面上看,在铜价持续攀升的背景下,传统铜箔在降本上面临压力,复合铜箔低铜耗同时兼具安全性、长寿命、高能量密度等特点,其优势愈发凸显。
投资建议
2023年复合铜箔行业已在送样测试阶段取得较好进展,结合主要厂商项目规划,2024年有望更多在产业化上进一步推进,今年以来铜价整体呈上涨趋势,业内推动复合铜箔产业化将有助于挖掘降本潜力,建议关注东威科技、骄成超声、三孚新科、道森股份。
风险提示
复合铜箔产业化不及预期、铜价波动超预期。
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