天风证券-主动偏股型基金持仓解析：2023Q3公募基金持仓概览，电新出现历史最大幅度降仓-231026

　　核心结论：

　　公募有定价权的行业，Q3配置情况概览：根据23Q3基金季报的披露数据，目前公募有定价权且超配比例处于历史低位的各行业中，医药板块保持了去年底以来底部加仓的势头；电子板块在华为和苹果新品发布、半导体周期见底等利好驱动下获得机构持续加仓；AI人工智能相关赛道，如计算机、传媒、通信等，本季度仓位有明显回落；电力设备板块本季度仓位出现大幅调降；除此之外，政策、出口等利好催化下，汽车板块Q3仓位继续大幅抬升；社会服务、建材、非银等顺周期板块目前仓位整体变化不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　“百亿基金经理”规模继续缩水：截至2023Q3，全市场主动偏股类基金经理共1,698人，产品总规模为4.3万亿；旗下权益产品管理总规模超100亿的基金经理共100人，相比上季度减少19人，其管理总规模为1.9万亿，相比Q2减少约0.4万亿；目前“百亿基金经理”管理总规模约占全市场主动偏股型基金总规模的44.79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　基金申赎规模延续下降，发行市场持续低迷：2023Q3，主动偏股型基金合计总申购、总赎回规模分别为1,004.65亿份、1,826.42亿份，相比上季度均有小幅下降，净申购规模为-821.77亿份，相比上季度有小幅抬升。发行方面，三季度权益基金整体发行规模相比二季度仍有进一步下探，2023Q3，主动偏股类基金周均发行规模为14.5亿份，相比二季度的32.5亿进一步下降，且为2020年以来最低周均发行规模；从10月以来发行排期情况看，短期内基金发行市场可能难有明显起色。

　　板块及行业配置：机构加配主板、中上游高股息及部分消费资产，电力设备出现历史最大幅降仓。板块配置方面，主板本季度仓位上调幅度较明显，创业板、科创板则均有明显调降。行业配置方面，本季度仓位明显抬升的板块主要集中在必选和可选消费，除此之外，上游资源、原材料，以及大金融等传统红利板块仓位也出现一定抬升，TMT、中游制造（主要集中在电力设备、军工行业）等成长赛道仓位有明显下降。

　　一级行业增持情况：以流通市值为基准，2023Q3超配环比最高的是食品饮料、医药生物、电子、汽车和家用电器，超配环比最低的是电力设备、计算机、通信、传媒和国防军工。

　　二级行业配置：基金重仓持有的129个申万二级行业中，2023Q3持仓市值增加排名前五的行业为医疗服务、白酒、工业金属、证券和保险；减少前五的行业为光伏设备、电池、软件开发、通信设备和半导体。

　　机构持股进一步分散化：截至2023Q3，主动偏股型基金共重仓2,365只A股标的，相比上季度增加111只标的，占A股上市公司股票数的44.73%；重仓股持股市值为17,882.5亿，占全部A股流通市值的2.57%；重仓前10、前20的集中度分别为9.49%和12.84%，相比上季度分别变化+0.02/-0.43pcts。

　　风险提示：经济修复进度不及预期，流动性收紧超预期，海外不确定性风险等。