信达期货-股指日报：大盘进入补涨阶段，两会博弈临近，本周逢高可减仓-240226

　　宏观股市信息：

　　1) Wind数据显示，截至2月25日20时，A股共有2808家上市公司披露2023年度业绩预告，1174家预喜，预喜比例为41.81%，汽车制造、生物医药等行业上市公司业绩大幅改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2)截至2月25日，今年以来已有40多家公司IPO终止（撤回），远超去年同期25家的数量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　股指盘面回顾：

　　1)盘面追踪：上个交易日，A股录得“八连阳”。在连续反弹的背景下，上周五四大指数小幅低开，随即盘面多空分歧转强，各指数陆续呈现震荡整理态势。午后，大盘再度形成合力上攻，全天上证指数重回3000点整数关口之上。四大指数中，上证50收涨0.01%，沪深300收涨0.09%，中证500收涨0.41%，中证1000收涨1.44%。板块方面，上周五文化传媒、休闲用品等涨幅靠前，煤炭、电信等相对落后，全天个股上涨超过4300家，微盘股反弹带动市场赚钱效应偏暖。

　　2)技术追踪：节后资金理性情绪逐渐回归，指数层面超跌反弹特征显著，短期大盘进入2900-3050点重压区，部分赛道拥挤度较高，参考沪深300第一级压力位3500点，本周建议逢高减仓保护利润。

　　3)资金流向：上周A股成交金额较节前小幅回落，但维持在9000亿左右水平，北向资金净流入超过100亿元，整体资金情绪有所好转，与技术面压力形成对冲效果。

　　核心逻辑小结：

　　节后第一个交易周，A股超跌反弹特征显著，其中节前非理性情绪修复与1月经济修复超预期为主要驱动力。短期来看，上证指数八连阳后，以中证2000为代表的小微盘指数距离节前低点已修复逾30%，开年依赖备受资金青睐的红利风格亦逼近历史高位，预计反弹行情接近尾声，接下去股指上行高度需要看到新的刺激政策或是基本面的进一步配合。总体来说，节后市场信心有所回归，尤其是两会时间临近，上周市场各类“小作文”频出，参考历年两会期间走势，预计本轮指数底部已经探明，趋势上维持逢低做多思路对待。基本面驱动方面，尽管前期数据端有部分超预期因素释放，但从上周公布的70大中城市房价情况来看，国内地产端尚未出现企稳信号，叠加海外美联储降息预期仍在下修，我们认为短期基本面预期存在较高的纠偏概率，因此前期多单持有投资者建议滚动止盈保护利润。

　　操作建议：期货操作上，IC反套减仓离场，单边维持滚动思路，前期多单持有者本周可逢高减仓保护利润，等待本周2月PMI数据兑现情况后考虑是否加多；期权操作上，上周股指期权IV快速回落，其中沪深300当月加权IV停留至18%一线以上，周尾小幅上摸但整体幅度不强。短期，指数级别超跌反弹正在收尾，上周部分板块出现补涨特征，预计本周波动率反攻斜率放缓，新仓建立需要考虑时间成本，投资者可选择观望或继续试多看涨期权。