开源证券-化工行业周报：纯碱供给端投放不及预期，Q4纯碱价格环比上行-240101

　　本周行业观点一：纯碱供给端投放不及预期，Q4纯碱价格环比上行

　　根据百川盈孚数据，2023年Q4纯碱的工厂库存维持在20-50万吨的历史低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据Wind数据，2023年Q4，重质纯碱重质纯碱的平均价格为2,782元/吨，环比上涨12.40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）浮法玻璃方面，保交楼政策下，浮法玻璃需求复苏。根据隆众资讯数据，2023年1-11月，浮法玻璃累计产量为5,492.73万吨，同比仅下降2.85%。光伏玻璃方面，2023年在光伏装机需求持续增长下，带动光伏玻璃新增产能持续投产。供给端，2023年Q4纯碱供给端扰动，行业供给低于预期。根据中盐化工公告，2023年Q4，青海两大氨碱企业已按政府要求限产运行，并严格按照《生态环境问题整改方案》积极推进各项整改整治工作。新增产能方面，根据远兴能源公司公告，截至12月28日，阿拉善天然碱项目一期第三条生产线试车工作一直在持续进行，达产时间和四线投料时间暂无法准确预计。往年来看，Q4一般为纯碱行业全年开工率偏高的季节，2023年Q4由于氨碱企业开工、新增产能投产不及预期，根据隆众资讯，纯碱行业开工率环比下行，低于2022年同期。随着纯碱价格Q4景气度超预期环比上行。我们预计，2023年Q4纯碱企业的纯碱业务有望环比上行。【受益标的】远兴能源、双环科技、山东海化等。

　　本周行业观点二：涤纶长丝价格有所上涨，库存天数小幅上涨

　　涤纶长丝：本周（12月25日-12月29日）涤纶长丝市场价格震荡上涨。据百川盈孚数据，截至12月28日，涤纶长丝POY市场均价为7,521.43元/吨，较上周（12月18日-22日）均价上涨164.29元/吨。截至12月28日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为13.80、16.90、23.80天，较12月21日分别+2.50、+1.10、+0.40天，涤纶本周库存天数略有回升。

　　本周行业新闻：中石化与神马共建洛阳石化百万吨乙烯项目等

　　【石化行业】中石化与神马签署投资合作意向协议，共建洛阳石化百万吨乙烯项目。项目组成主要包括：新建100万吨/年乙烯装置、15万吨/年丁二烯抽提装置等13套石油化工生产装置等。受益标的：神马股份。【煤制乙醇】淮北矿业60万吨乙醇生产装置试生产。根据中国化工报的消息，12月28日，淮北矿业的60万吨/年乙醇生产装置启动试生产，产出合格无水乙醇。

　　受益标的

　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。

　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。