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4月，郑棉2409合约价格呈现先反弹后下跌态势，跌幅远小于美棉价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于美棉期价重挫拖累的背景下，国内进口供应大增，加之传统消费旺季不显，实质新单有限，棉价相对震荡走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）月度跌幅约3.0%。
后市展望，供应端，商业库存降至近三年相对低位，库存压力逐渐减弱。截至3月全国棉花商业库存总量为485.94万吨。不过3月棉花进口量环比小幅增加，且同比及累计增幅显著。考虑到当前进口棉利润丰厚，预计后市进口仍保持相对稳定。据海关统计，2024年3月我国棉花进口总量约40万吨，环比增加10万吨，同比增加450.6%。然进口棉使用需求未有明显好转，到港量明显多于出库量，导致进口棉库存压力持续增加，港口保税区仓库爆满。需求端，传统纺织“金三银四”旺季不旺，订单行情远不及2023年同期，纱厂生产节前订单为主，开机率低于2023年同期。产成品库存继续累积，后市去库速度继续放缓，纺企采购原料意愿仍不强。另外终端服装出口额表现一般，后市仍存较大不确定。不过棉纺织行业景气度有所回升，重新升至枯荣线以上，对市场信心有所增强。
总体上，棉花供应去库速度加快，但进口棉大增，且保税区港口库存高企，出库速度缓慢，不利于棉市。加之下游需求呈现“旺季不旺”态势基本成定局，且后期实质新单有限。预计棉价弱势震荡为主。关注宏观方面消息以及下游订单变化。
风险提示：1、宏观经济情况2、下游订单
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