大同证券-新“国九条”点评：严字当头，供需平衡下价值投资或大行其道-240415

　　核心观点

　　国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继2004年、2014年之后，时隔10年国务院再次出台的资本市场指导性文件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　新“国九条”的重大意义：首先宏观层面，当前资本市场不仅需要更好承担服务科技创新战略的职责，也是居民财产性收入的关键来源，当前长期积累的深层次矛盾逐步暴露，为与高质量发展的时代要求进一步吻合，新“国九条”应运而生。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其次，核心在于加强对上市公司的全链条监管，有利于提高上市公司质量和市场透明度，更大力度保护投资者权益，形成监管和市场间的良性互动，从而根本性提高我国资本市场的投资价值；再次，持续推进长期资金入市，增强资本市场内在稳定性，有效提升A股中长期的投资价值。

　　新“国九条”对市场的影响：新“国九条”及后续具体政策的推出会对当前的市场生态带来一定影响，如A股供给侧结构性改革或显著加速，程序化交易规模快速扩张或受到限制，价值投资理念将在A股更加适用，指数投资或迎来更好发展等。

　　新“国九条”出台下后世判断：中长期来看，新“国九条”的推出为A股长牛、慢牛打好了制度性基础。短期来看，新“国九条”对市场的影响或具两面性。一方面，由于部分政策直击当前市场存在的问题，随着累积风险在严监管下的逐步出清，部分存在投机炒作泡沫的小票、以及作为上市把关“看门人”的券商或受到一定冲击；但另一方面，纲领性政策文件的出台有利于提振市场信心，其中受益于现金分红监管的高股息板块，以及“新质生产力”相关领域将有望成为未来一段时间的投资热点。

　　风险提示：经济走势不及预期、企业年报数据不达预期、国际环境不稳