光大证券-2024年4月行业比较月报：关注顺周期，决胜财报季-240402

　　核心观点

　　4月市场风格或偏向顺周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】情绪方面，活跃资本市场政策仍在持续出台，这将对市场情绪形成一定支撑，不过考虑到4月份为财报季，且当前市场换手率较高，这意味着市场情绪可能会更容易受到财报披露的影响，因此4月份市场情绪波动可能会加大；现实方面，在5%左右的年度GDP增长目标下，稳增长政策有望持续出台，政策效力也会逐渐显现，4月份国内经济有望继续修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合来看，4月份市场可能会处于“强现实、弱情绪”状态，市场风格整体或偏向顺周期。

　　一级行业中，4月重点关注基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输。行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输的得分最靠前，4月份值得重点关注。

　　基础化工关注国产替代材料、龙头白马。发展新质生产力的背景下，国产替代材料与龙头白马的价值韧性较强。

　　有色金属关注铝。铝长期需求仍有增长空间，短期在控制单位GDP能耗带来的限产预期下，股价或会持续受到催化。

　　电子关注存储。存储行业拐点已至，2024年有望连续4个季度价格上涨。

　　石油石化关注“三桶油”、油服。“三桶油”上游资本开支维持高位，叠加高股息低估值价值凸显；全球油服景气提升国内油服公司有望受益。

　　食品饮料关注白酒。白酒板块收入依然稳健，价格有望上涨将驱动盈利进一步增长。

　　交通运输关注铁路公路。铁路公路盈利有望重回增长，高股息属性在市场波动可能加大的背景下具有配置价值。

　　风险提示：市场情绪大幅回落；经济增长不及预期；中美关系波动压制市场风险偏好；政策出台落地不及预期；产业发展不及预期。