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随着价格竞争接近尾声，CATL将通过新一代超大型生产线提高成本效益，并扩大其ROE在同行中的领先优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看到基本面将出现多个拐点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计将重新评级--升级为OW和Top Pick。
我们升级并推出新的"最佳选择"的四个原因是：1）我们认为价格竞争已经接近尾声。美国《降低通胀法案》带来的不利因素似乎已被计入价格。
2) 2024年的利润率可能会好于市场预期，尽管环比可能会下降。我们预计，在经历了24年第一季度的放缓之后，该公司将在未来几个季度恢复息税前利润的同比增长。3）从中期来看，"CATLInside "模式周期看起来很强劲，与超级充电和CTP3.0推广有关，这有助于保持市场份额和相对于同行的利润率溢价。4）最重要的是，CATL的新一代超大型生产线可能会增强其成本优势，提高ROE。
良性循环=现金机器......CATL似乎正处于从规模和研发优势到成本效益提升和产品升级的良性循环之中，然后又回到支持比同行高出数倍的研发投资。随着成本效益的提高和资本支出周期的放缓，我们将该公司视为价值股和现金机器，其自由现金流收益率将从2024年的6%提高到2026年的10%。
我们估计，5-7年的累计FCF（取决于产能扩张情况）加上手头现金几乎等于其当前市值。我们的目标价意味着34%的上涨空间，如果公司支付FCF，股价可能在三年内翻番。
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