平安证券-策略月报：4月权益市场展望，自下而上把握一季报业绩指引-240325

　　经济基本面:美国经济仍有韧性，国内出口表现亮眼

　　美国经济有韧性，通胀仍显粘性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月美国制造业PMI录得47.8短暂回落; 2月美国CPI同比增速录得3.2%，预期值3.1%,前值3.1%，核心CPI同比增速为3.8%，高于预期值3.7%，低于前值3.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内出口表现较强。但地产仍维持弱势。1-2月出口同比增长7.1%;居民消费增速放缓; 1-2月固定资产投资增速为4.2%，其中制造业投资增速较12月提升1.2pct至9.4%,地产投资负增9.0%仍是主要拖累，基建投资增速小幅回落至6.3%; 1-2月规上工业增加值同比增速录得7.0%。

　　流动性:海外联储表态转鸽，国内宽松仍有空间

　　市场对美联储降息预翔持续博弈。_3月FOMC会议放鸽，释放预防式降息信号,但在美国经济韧性和通胀粘性之下，多名美联储官员对全年降息次数与幅度调降。10Y美债收益率收至4.2%，美元指数提高至104.4。国内价宽仍有空间。季节性效应下2月社融增速有所回落，央行行长、副行长先后表示后续货币政策仍有降准空间。北上资金延续净流入。_3月北上资金净流入166亿元，但边际有所递减，3月累计成交净额环比增长0.9%有所减速。交易端，3月市场换手率较上月稍有下降。

　　权益配置策咯:关注一季报经营向好企业

　　3月以来产业引导政策与权益市场高质量发展并行。产业端在新质生产力号召下，各部门积极围绕产业政策引导、金融支持、知识产权保护等方向，出台并落地执行一系列配套政策。市场端则围绕市场准入、融资融券、金融机构监管等全力提升上市公司质量。当前权益市场进- -步回归基本面，结构方面一方面是利好于一季报业绩预期向好的.上市企业，另一方面是红利策咯(煤炭1银行/石油石化) ,以及分红空间有望提升的企业及板块。

　　风险提示

　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；

　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；

　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。