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上周市场表现:上周医药生物板块收益率为-2.70%,板块相对沪深300收益率为-1.35%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第24。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6个子板块中,医疗服务板块周涨幅最大,涨幅为0.80%(相对沪深300:+2.15%);跌幅最大为生物制品,跌幅5.37%(相对沪深300:-4.01%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点:上周长春高新股东离婚公告等新闻带动市场情绪持续悲观,整体维持上周判断,静候春节后待市场情绪恢复,1月份进入业绩预告密集期,当前重点关注2023年年度业绩预告,建议重点关注2023Q4业绩增长较好个股。受医疗反腐等因素影响,生物医药板块整体情况低于同花顺一致预期。其中医疗设备、IVD、连锁药店、中药、创新药、血制品、医疗服务、CXO(海外客户为主的公司及仿制药CRO)增长相对景气。具体逻辑线为:
2023Q4业绩有望超预期:①康复医疗设备板块受益于医疗机构DRGs改革,需求景气,23Q4业绩有望略超市场预期,关注翔宇医疗、诚益通、伟思医疗、普门积极。②连锁药店板块受益于门诊统筹医保结算服务,23Q4预计相关个股有望实现收入持平(22Q4存在高基数效应),此外24Q1门诊统筹对接的增量有望加速业绩增长,建议关注益丰药房、老百姓、大参林、健之佳;③血制品(静丙涨价)、流感(23Q4流感高发)&带疱疫苗(带疱疫苗销售开始上量)条线也有望略超市场预期,建议关注天坛生物、华兰生物、华兰疫苗、百克生物。
中长期拥抱创新和出海:①高端医疗器械设备企业创新成果频出,海外出口加速,建议关注迈瑞医疗、华大智造、海泰新光;②体外诊断企业借力疫情拓展海外市场,集采背景下龙头企业或将受益于行业集中度提升和进口替代,建议关注新产业、万孚生物、迪瑞医疗。③医疗耗材中微创介入手术受益于国内人口老龄化和出海加速,建议关注南微医学;④国内生物类似药效率及成本优势明显,契合海外医保控费需求,生物类似药迎出海机遇,建议关注百奥泰、复宏汉霖、健友股份、科兴制药。⑤创新药企业渐入收获期,建议关注重磅产品实现商业化上量的企业,建议关注信达生物、先声药业。
风险因素:改革进度不及预期;销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;门店拓展不及预期;处方外流不及预期;市场竞争加剧。
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