财通证券-长安汽车-000625-自主新能源持续创新，海外拓展稳步推进-240515

　　事件：公司公告2024年4月销量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月销量21万辆，同比+15.47%，1-4月销量90.2万辆，同比+14.24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自主品牌方面：4月自主品牌新能源销量5.2万辆，同比+129.74%。1-4月自主品牌新能源销量18万辆，同比+68.63%。合资品牌方面：长安福特4月销量为1.9万辆，同比+32.92%，1-4月销量7.4万辆，同比+26.20%；长安马自达4月销量为0.6万辆，同比+51.96%，1-4月销量2.5万辆，同比+41.75%。

　　多款新车发布，助力销量持续增长：2024年4月，公司发布阿维塔122024款，发售价为26.58万元起；发布长安启源A05/Q05真香版，售价分别7.89万元和9.69万元起；第二代NUI-V智电iDD发布，发售价11.49万元起。我们认为多款新车发布有望助力销量持续增长。

　　出口销量同比高增长，海外拓展持续推进：2024年4月长安汽车自主品牌海外零售3.2万辆，同比增长93.2%。4月初，公司旗下产品深蓝DEEPALS07在尼泊尔发布；4月7日，第45届曼谷国际车展顺利闭幕，长安汽车订单再次突破3000台，稳扎稳打实现泰国市场又一佳绩。公司海外拓展持续推进。

　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润84.34/113.81/151.80亿元。对应PE分别为16.78/12.43/9.32倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；新车型销量不及预期。