金元期货-2024端午假期专题报告：非农超预期，贵金属领跌-240611

　　1、股指板块：欧洲政坛震荡，股指短期波动不大

　　假期全球股市波动不大，但是欧洲政坛再传震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在欧洲议会选举结束后，法国总统马克龙宣布解散国民议会，并宣布于6月30日和7月7日举行新的议会选举。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）法国巴黎股市周一CAC40指数跌幅为1.35%，德国、英国股市小幅下跌。假期期间，国内市场也有重要消息报道，一方面目前A股的三大交易所开始在时隔几个月以后重启新股上市工作，在目前市场走势和成交不佳的情况下，IPO的节奏或才更为重要。另一方面量化交易新规刷屏。从征求意见稿来看，新规将加强对高频交易的监管和约束，促进程序化交易规范发展，进一步维护市场的稳定和公平。总体观察，短期市场信心承压，但是下方支撑也有支撑，股指不宜过分悲观。

　　2、能源板块：多空交织，油价宽幅震荡

　　端午假期期间，美国公布5月新增非农就业数据27.2万人，远超市场预期的18.5万人，市场减少对今年美联储降息的押注，而国际油价并未受到影响，6月10日开盘后小幅拉涨，主要受到投行对原油需求预期的提振以及美联储增加战略储备的影响。投行高盛周一在报告中表示，预计健康的消费者和夏季交通及制冷需求增加将推动油市在第三季度出现130万桶/日的供需缺口，提振油市信心。与此同时，美国能源部增加战略石油储备600万桶，利好原油基本面。考虑到节前油价连续三周走跌，触及4个月以来低位，下方进一步深跌空间有限，短期或存在反弹需求。而三季度供需改善预期还需要从近期的库存数据中验证，我们认为，短期油价或维持宽幅震荡走势。

　　3、贵金属板块：市场预期变化，贵金属高位下挫

　　近日贵金属价格之所以会出现大幅下跌，主要是美国就业报告超预期强劲，和前期美国公布的经济数据边际走弱形成反差，支撑贵金属价格上涨的美联储降息预期出现大幅变化，美元指数大涨至逾一个月高位，同时数据显示中国5月暂缓购金，多头情绪受到明显打击。不过，金价大跌后，下跌动能有所减弱，下方也面临近两个月低点支撑，黄金区间震荡的格局未变。考虑到非农数据强劲是否能准确评估当前美国经济的争议仍存，贵金属大概率还将延续高位震荡的走势。

　　4、有色金属板块：非农数据超预期，有色整体回落

　　美国劳工统计局上周五发布的报告显示上个月非农就业人数增加了27.2万人，超市场预非农数据公布后有色整体回落。市场对于9月美联储降息预期押注减少，从6月9日cme利率预期上来看，9月维持利率不变的概率为51%，降息25个基点的概率为45%，降息50个基点概率为3.9%，较上周明显下滑。

　　据外电6月7日消息，智利国营矿业公司Codelco周五表示，已提前和Andina矿工会达标达成集体合同协议，避免了该矿场罢工威胁。5月底，Codelco结束与该矿另外两个工会的谈判。和Suplant工会三年的协议将于8月生效，其适用于170多名雇员。去年，该矿生产了16.45万吨铜。

　　据外电6月7日消息，智利铜业委员会（Cochilco）周五公布的数据显示，智利国营矿业公司、全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司(Codelco)4月份的铜产量与去年同期相比下降6.1%，总产量为9.51万吨。必和必拓（BHP）控股的Escondida铜矿的铜产量降幅更大，当月产量减少6.8%，至9.8万吨。由嘉能可公司（Glencore）和英美资源集团（Anglo American）联合经营的Collahuasi铜矿的数据显示，铜产量增长1.9%，达到4.23万吨。Cochilco数据显示，该国铜产量较去年同期下降1.7%，总产量为40.56万吨。

　　5、农产品板块：外盘农产品整体偏弱调整，马棕跌幅居前。

　　1）油料

　　美国中西部天气整体良好，产量预估乐观令美豆承压，巴西新税收政策仍需持续关注。彭博公布对USDA 6月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2024/2025年度大豆产量料为44.47亿蒲式耳，预估区间介于43.60-44.60亿蒲式耳，USDA此前在5月预估为44.50亿蒲式耳。关注6月13日凌晨，美国农业部发布6月月度供需报告。

　　2）油脂

　　MPOB马棕5月月度供需报告利空，航运机构和检验机构数据显示6月1-10日出口量较上月同期减少。马来西亚棕榈油局MPOB5月供需报告显示，马来西亚5月棕榈油产量为1704455吨，环比增长13.48%，5月棕榈油出口为1378443吨，环比增长11.66%，但出口增幅不及产量增幅，5月期末库存量为1753544吨，环比增长0.50%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为294516吨，较上月同期出口的369920吨减少20.38%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为284540吨，较上月同期出口的362790吨减少21.57%。

　　3）玉米

　　假期CBOT美玉米窄幅波动。据外电6月10日消息，农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西中南部地区2024年第二季玉米种植面积有10.4%已经收割，之前一周的收割率为4.7%，上年同期时第二季玉米的收割率为2.2%。巴西第二季玉米占到该国每年玉米总产量的75%左右，在大豆收割后复播轮种。

　　5）白糖

　　UNICA数据显示，截至5月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加19.5个百分点，MIX同比提高2.31个百分点，累计产糖514万吨（+106万吨）。巴西中南部5月上半月压榨量低于预期，市场对于巴西产量的担忧升温，国际糖价企稳反弹。需求旺季期间国内供需还有一定的缺口，加上前期配额外进口利润倒挂，进口压力较小，郑糖以国内市场边际变化为主导，建议延续区间震荡思路，SR2409合约上方关注6350一线压力。

　　6）橡胶

　　天然橡胶节前大幅走高，受益于泰国胶水价格居高不下、国内库存持续去化以及现货情绪带动等支撑。受益于橡胶价格走好，原料丁二烯市场行情报价坚挺，且顺丁橡胶企业成本面压力仍存，顺丁橡胶企业开工率低位运行，供需面偏紧，企业和贸易商库存持续去化。顺丁橡胶基于成本估值修复和供需面支撑也大幅上涨。从开割季节性来看，胶水后期面临下跌的风险，而且09合约基差也存在走强的季节性变化，预期偏弱导致天然橡胶走势较为波动。RU2409合约追涨需谨慎。后期天然橡胶走势和顺丁橡胶联动关系仍会显现，天然橡胶季节性压力也会反噬到顺丁橡胶。