主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2023年年报,2023年实现营收20.65亿元,同比+41.26%;归母净利润2.10亿元,同比+68.17%;扣非净利润1.86亿元,同比+64.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q4单季度实现营收5.72亿元,同比+26.51%;归母净利润0.76亿元,同比+122.61%,扣非净利润0.77亿元,同比+153.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
顺利完成“三年倍增”目标,小鱼稳健增长鹌鹑蛋迅速发力。公司顺利完成了“三年倍增”阶段性目标,收入突破20亿元。2023年鱼制品/禽类/豆制品/蔬菜/其他产品收入12.91/4.52/2.17/0.72/0.33亿元、同比+25.87%/+147.56%/+18.68%/+88.24%/+1.35%。公司聚焦核心主业深海小鱼,收入同比增长25.9%,目标向二十亿级别迈进。第二曲线鹌鹑蛋快速起量,2023年突破3亿元,打造十亿级单品。蔬菜制品高速成长主要由于新品魔芋享受行业成长红利表现亮眼。公司坚定推动大包装和散装组合,2023年大包装和散装产品占比超过50%。渠道端,公司积极拥抱全渠道,线下传统渠道积极扩充经销商,2023年公司净增790家经销商至3057家经销商,净增比例达34.85%,巩固传统渠道优势和推动现代渠道网点增加。公司和零食量贩渠道合作紧密,稳住现有价盘基础上实现良性发展。同时线上加大布局短视频、社交平台和达人直播等新兴电商渠道,2023年线上销售实现收入4.16亿元,同比增长34.78%,占比达到20.15%。线上直销平台中,天猫旗舰店和抖音等新媒体平台分别实现收入0.43和1.03亿元,同比增长32.79%和142.6%。
规模效应&原材料下行致毛利率改善,2023Q4净利率创近三年新高。2023年公司毛利率为28.17%,同比+2.55pct。2023Q4毛利率为32.61%,同比+7.91pct。2023Q4毛利率大幅提升,主要受益于大单品战略带来的规模效应,鹌鹑蛋和小鱼干销量增长及产能利用率提升,其次是原材料端有所回落,2023Q4鹌鹑蛋价格较去年同期下降15%+,小鱼干成本有所回落,最后受益于高毛利率的大包装产品占比提升。2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.76%/4.04%/1.92%/-0.39%,同比+0.09/-0.44/-0.14/+0.61pct。销售费用率略有提升主要由于品牌推广费(+59.54%)、电商平台推广服务费(+61.53%)和股份支付费用(+69.22%)增加所致,公司加强品牌建设和新媒体费用投放。2023Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为8.98%/4.71%/2.03%/-0.37%,同比-1.97/+1.75/-0.54/+0.21pct。2023Q4毛利率大幅提升叠加费用率优化推动净利率创近三年单季度新高,净利率为13.46%,同比提升6.08 pct。
投资建议:公司以大单品模式为核心,用“大包装+散称”助推产品矩阵优化,完善全渠道的布建,推动高势能渠道增长,我们看好公司中长期的发展空间。预计2024-2026年EPS分别为0.63/0.81/1.01,对应PE分别为22x/18x/14x,按照2024年业绩给予28倍,目标价17.64元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料上涨风险、食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...