宏源期货-黑色金属周报（钢材）：需求偏弱&成本下移，钢价持续承压-240311

　　上周国内钢材价格震荡偏弱运行，华东上海螺纹3690元（-100），唐山螺纹3740元（-70）；热卷方面，上海热卷3870元，（-40），天津热卷3840元（-40）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　截至3月7日，五大品种钢材整体产量增27.3万吨，五大品种库存厂库环比增13.55吨，社库增39.73万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）表观需求794.43万吨，环比增95.9万吨。截至3月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3630元，点对点利润59元左右，热卷长流程现金含税利润139元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3864元左右，谷电成本在3697左右，华东三线螺纹平电利润-224元左右，谷电利润-57元。

　　废钢端，截止3月7日，张家港废钢价格2580元/吨，环比下跌70元。基本面来看，节后贸易商逐步恢复营业，数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率63.2%，环比回升12.7个百分点；255家样本钢厂日耗48万吨，环比增3.28万吨，增幅7.3%；其中，132家长流程钢厂日耗23.5万吨/天，环比降0.53万吨；短流程日耗14.6万吨，环比增2.93万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货47万吨；环比增14.11万吨，增幅42.9%。库存方面，255家钢企废钢库存总计566.4万吨，环比下降1.66万吨，降幅0.3%。估值来看，近期铁废价差大幅收缩，铁水成本倒挂，且供应增速快于需求增速，短期废钢价格或仍存在一定程度下调空间。

　　结论：从基本面来看，节后下跌过程中，长流程端点对点利润修复，产量逐步回升，对盘面估值形成压制，建材需求面临较大的收缩风险，本期螺纹消费数据显示农历同比下降接近20%，主流地区螺纹库存偏高，贸易商表现较为谨慎，估值方面，长流程成本下移至3630附近，点对点利润持续修复，后续负反馈规模需关注废钢端下降空间，预计短期钢价或继续承压。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）