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事件:2024年4月22日,公司发布2024年Q1报告,2024年Q1实现营收26亿元(同比+38%),归母净利润5亿元(同比+157%),2024年Q1业绩预告净利润为4.6亿-5.2亿元,实际利润接近预告利润上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
AI仍旧持续高景气,业绩同比增速亮眼:2024年Q1实现营收26亿元(同比+38%),归母净利润5亿元(同比+157%),扣非归母净利润5亿元(同比+172%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2024年Q1的强劲业绩表现主要受益于海外AI类高多层PCB板的需求驱动,2024年仍为海外AI服务器高速增长的一年,公司在海外头部云厂商的卡位优势显著,业绩有望全年持续放量。
2024年AI行业需求强劲,带动业绩提升。2024年Q1受益于海外云厂商对国内高端PCB需求增长,公司的AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯板营业收入比重提升显著,多层板带动毛利率提升。2024年由于终端系统厂商的库存已显著改善和AI对PCB的显著需求,全年PCB行业有望迎来正增长。根据Dell'Oro报告,预计部署在AI后端网络中的交换机支出将使数据中心交换机市场扩大50%。交换机是公司PCB产品最重要的终端应用。公司在高端交换机PCB全球领先,2024年公司将直接受益AI数据中心交换机市场扩容。
产能充沛,看好今年HPC和服务器对PCB的结构性需求增长。2024年公司PCB业务产品结构将进一步优化,整体侧重在海外云厂商对数据中心内的AI服务器、PCIE算力加速卡、网络加速卡和800G交换机等刚性需求方面,目前公司在新技术并未完全市场化情况下,加快了新产能的建设与扩充,产能充沛,四大主要工厂各司其职,沪利微电积极扩充汽车高阶HDI产能,黄石一厂维稳数通领域低阶PCB板,黄石二厂专线生产传统汽车板,青淞工厂生产数通领域高端PCB板,此外,公司预期新建泰国工厂有望在未来实现量产。产能的充沛将进一步推动公司盈利持续增长,并带动业绩的进一步释放,公司相关业务订单今年有望批量交付,实现稳健增长。
盈利预测与投资评级:基于公司是国内PCB龙头,且AI相关新品放量在即,我们将公司2024-2026年归母净利润从19/26/31亿元上调至24/31/35亿元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格快速上涨;汽车项目研发不及预期;国际贸易环境恶化。
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