开源证券-宝信软件-600845-公司信息更新报告：业绩超预期，宝信图灵机器人全球扩张，国产化持续落地-240423

　　业绩实现高增长，图灵机器人亮相德国工业博览会，维持“买入”评级

　　2024年4月23日公司发布2024年第一季度报告，2024Q1实现营收33.91亿元，同比增长34.44%，实现归母净利润5.90亿元，同比增长18.19%，实现扣非归母净利润5.86亿元，同比增长20.31%，实现经营性净现金流4.70亿元，同比增长24.58%，营收增长主要是自动化及信息化业务收入同比增加所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1实现毛利率32.68%，随着高毛利率自研国产化产品推进和确认，我们判断长期毛利率有望逐步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年4月22日，宝信图灵机器人亮相2024德国汉诺威工业博览会（全球最大的工业技术和自动化展之一），这也是图灵首次在国际舞台上亮相。图灵机器人是宝信软件控股的核心企业，其全系列产品已通过CR、CE、EAC和KCS认证，确保满足欧洲市场的高安全和应用标准，公司将持续扩大图灵国际业务网络，助力全球制造企业实现智能化升级。我们上调公司2024-2026年归母净利润预测分别至30.7/40.1/52.9亿元（原30.2/38.3/ 50.6亿元），当前股价对应PE为28.9/22.1/16.8倍，维持“买入”评级。

　　宏旺集团为民营钢铁集团，多次使用宝信国产化产品充分彰显对公司的认可

　　宏旺集团是专业生产冷轧不锈钢、硅钢和配套精加工产品的企业集团，位列2023中国企业500强第459位，中国制造业企业500强第241位，中国民营企业500强第230位，中国制造业民企500强第157位。宏旺集团与宝信在国产化方面有保持紧密合作，湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC产品，宏旺集团作为中国民营领军钢企，多次选择宝信软件全自研PLC产品充分体现了宝信软件国产化产品的强劲实力。

　　以自主大型PLC+工业机器人+AI模型为核心的国产替代为核心成长驱动力

　　公司是国内稀缺的拥有自主大型PLC的企业，以大型PLC为核心深化三电控制系统、工业机器人、AI大模型等国产化产品的布局，有望打开公司长期成长空间，我们认为随着公司国产化项目的陆续落地，公司盈利能力有望持续提升。

　　风险提示：大型PLC和工业机器人推广应用低于预期；国产化推进低于预期。