西部证券-农林牧渔行业USDA月报点评：USDA4月报告下调2023/24年度全球玉米、大豆预估产量-240414

　　小麦：全球小麦产量、消费量上调，库销比走低

　　全球小麦期初库存小幅下修10万吨至2.71亿吨；全球小麦产量上修66万吨至7.87亿吨，原因是欧盟、摩尔多瓦和巴基斯坦预估产量上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球小麦预估消费量上修112万吨至8.00亿吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球小麦期末库存走低56万吨，较上年度-4.56%。全球小麦库销比走低0.12pct至25.48%。

　　大米：全球大米产量上调，消费量下调，库销比走高

　　全球大米期初库存上修79万吨至1.78亿吨；全球大米预估产量上修14万吨至5.16亿吨。全球大米预估消费量下调152万吨至5.21亿吨，原因是印度对碎米实行出口限制和中国陈米竞拍减少。全球大米期末库存走高245万吨至1.72亿吨，全球大米库销比走高0.49pct至29.98%。

　　玉米：全球玉米产量、消费量下调，库销比走低

　　全球玉米期初库存上调57万吨至3.02亿吨，全球玉米预估产量下调238万吨至12.28亿吨，原因是南非、墨西哥、阿根廷预估产量下修。全球玉米预估消费量小幅走低47万吨至12.11亿吨。全球玉米期末库存走低135万吨至3.18亿吨，环比上月预估-0.42%，同比上年度+5.90%。全球玉米库销比走低-0.06pct至22.54%。

　　大豆：全球大豆期初库存、产量、消费量下调，库销比小幅走高

　　全球大豆期初库存下修84万吨至1.01亿吨，预估产量下修12万吨至3.97亿吨，预估消费量下修82万吨至3.81亿吨。全球大豆期末库存走低5万吨至1.14亿吨，同比上年度+10.28%。全球大豆库销比走高0.04pct至20.61%。

　　棉花：全球棉花产量、消费量下调，库销比走低

　　全球棉花预估产量下修4万包至1.13亿包，全球棉花预估消费量下修12万包至1.13亿包。全球棉花期末库存走低26万包至8308万包。全球棉花库销比走低0.37pct至52.99%。

　　投资建议：全球小麦/玉米/大豆库销比分别为25.48%/22.54%/20.61%，较上月预估变化分别为-0.12pct/-0.06pct/+0.04pct。整体看，全球小麦供应趋紧，玉米、大豆供应较宽松。近日，新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案发布，其中玉米和大豆是产能提升的重点，建议关注隆平高科、登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。

　　风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。