西部证券-农林牧渔行业周报：24H2生猪价格较为乐观，养殖行业景气度有望回升-240331

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　　生猪养殖：本周猪价环比回暖，24H2生猪价格较为乐观

　　截至3月29日，全国生猪出栏均价为15.11元/公斤，环比+0.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24年2月农业部等三部委发布的能繁母猪存栏量为4042万头，环比-0.6%，同比-6.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到23年二元母猪占比已超过90%，能繁母猪PSY等生产性能指标的提升将较为有限，因此24H2的生猪出栏量预计同比将出现小幅收缩。结合经济复苏及下游需求回暖，我们对24H2的生猪价格持乐观态度。此外，截至3月29日，仔猪市场价为45.28元/公斤，同比+3.37%，显示养殖户对24H2生猪价格的乐观判断。屠宰量方面，3月23日至3月29日，全国屠宰量为86.33万头，环比-0.99%，较去年同期-11.62%。3月22日至3月28日全国生猪出栏均重为124.67公斤/头，环比上周+0.52%，同比+1.72%，养殖户压栏略有抬头。

　　白鸡养殖：毛鸡及商品苗价格维持低位，猪价对鸡价带动作用或将在24H2显现

　　截至3月29日，全国主产区白羽肉鸡均价为7.72元/公斤，商品代鸡苗价格为3.40元/羽，环比分别-0.64%/-15.42%。白羽肉鸡及父母代种鸡养殖利润分别为-2.83/0.70（元/羽）。目前在产父母代存栏量仍处高位，毛鸡及商品代鸡苗价格仍将承压。供给端，23年底停孵期父母代种鸡换羽对供给影响或将在6月以后下降，供给有望改善。需求端，24H2如猪价出现明显上行，毛鸡价格有望向上突破，从而带动商品代鸡苗等环节价格上行，白羽鸡行业景气度有望回暖。

　　种植链：美国种植面积预计减少，三大主粮库存均同比走高

　　北京时间3月29日，USDA发布种植意向报告和季度库存报告。种植意向报告方面，美国种植面积将小幅减少，三大主粮预估种植面积为22,404万英亩，同比-1.6%。其中，美国小麦预估种植面积为4750万英亩，同比-4.2%；美国玉米预估种植面积为9004万英亩，同比-4.8%；美国大豆预估种植面积为8651万英亩，同比+3.5%。季度库存报告方面，三大主粮库存均升至近年高点。2024年3月1日，美国小麦库存为10.9亿蒲式耳，同比+15.5%，创下近三年高点；美国玉米库存为83.5亿蒲式耳，同比+12.9%，升至五年高点；美国大豆库存为18.5亿蒲式耳，同比+9.4%，创下两年高点。综合来看，美国大豆预估种植面积和季度库存均同比增加，大豆供应趋于宽松；美国玉米预估种植面积和季度库存均低于市场预期，或对玉米价格形成支撑。

　　投资建议：生猪养殖推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注新五丰等。白鸡养殖建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。种业建议关注大北农、隆平高科以及登海种业等。饲料板块建议关注海大集团。

　　风险提示：畜禽产能去化不及预期，行业政策变动超预期，疫病风险等