西部证券-农林牧渔行业周报：能繁母猪产能去化或放缓，全球玉米、大豆预估产量下修-240414

　　观点更新：

　　生猪养殖：猪价淡季不淡，三方统计数据显示3月能繁母猪存栏量环比增加

　　截至4月12日，全国生猪出栏均价为15.18元/公斤，环比-1.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从能繁存栏量数据看，24H2出栏生猪对应的能繁母猪存栏时间为23年9月~24年2月，为产能持续去化期，去化幅度同比8%左右，因此我们对24H2生猪供给及猪价均较为乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，由于目前生猪价格接近行业生产现金成本，养殖户亏损面收窄，淘汰母猪的紧迫性下降，因此现阶段能繁去化幅度或有所放缓。24年3月钢联/涌益数据的能繁母猪存栏量环比+0.22%/+1.57%，显示养殖户产能环比小幅增加。屠宰量方面，4月6日至4月12日，全国屠宰量为89.91万头，环比+1.29%，同比-11.36%，本周屠宰量相对去年同期出现明显下降，显示生猪供给有所收缩。4月4日至4月11日全国生猪出栏均重为126.03公斤/头，环比上周+0.53%，同比+2.58%，养殖户淡季压栏意愿相对提高。

　　白鸡养殖：本周毛鸡及商品苗价格仍在底部，静待下游需求回暖

　　截至4月12日，全国主产区白羽肉鸡均价为7.80元/公斤，商品代鸡苗价格为3.26元/羽，环比分别+1.30%/-4.96%。白羽肉鸡及父母代种鸡养殖利润分别为-1.60/+0.56（元/羽）。24年第14周全国在产父母代种鸡存栏量为2228万套，仍处于相对高位。本周毛鸡价格小幅上行，养殖亏损面小幅收窄。毛鸡价格回暖对商品苗价格形成支撑，根据钢联数据，4月15日商品代鸡苗大厂报价上修至4元/羽左右，商品苗价格坚挺。我们预计未来下游消费需求回暖后，毛鸡及商品苗价格仍有上行空间，白羽鸡行业景气度将有所提升。

　　种植链：USDA4月报告下修全球玉米、大豆预估产量

　　本周小麦、玉米、大豆价格继续环比下跌。北京时间4月12日，USDA发布4月供需预期报告，本月报告下修2023/24年度玉米、大豆预估产量。小麦方面，全球小麦产量、消费量上调，库销比走低。大米方面，全球大米产量上调，消费量下调，库销比走高。玉米方面，全球玉米产量、消费量下调，库销比走低。大豆方面，全球大豆期初库存、产量、消费量下调，库销比小幅走高。

　　投资建议：生猪养殖推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注新五丰等。白鸡养殖建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。种业建议关注大北农、隆平高科以及登海种业等。饲料板块建议关注海大集团。

　　风险提示：畜禽产能去化不及预期，行业政策变动超预期，疫病风险等