信达证券-资金跟踪专题：两融流出，回购与ETF大幅流入-240227

　　年初至今，资金格局偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）据我们的不完全统计，2024年初至今，A股实现资金净流出3124亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为1.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）从各分项数据来看，2024年资金面的转弱主要源于融资余额的大幅流出和私募仓位的下降。年初至2月23日，融资余额相较去年底下降了1665.88亿元。而历史上融资余额大幅流出的年份有2016年、2018年、2022年，这些年份全年的净流出规模为2300亿元-2600亿元。换言之，融资余额在年初至2/23仅33个交易日的净流出规模已接近其他年份全年的净流出额。

　　今年1月的资金格局环比走弱。1）2024年1月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为-0.91%，较上月的-0.20%环比走弱。相较历史同期来看，2024年1月的资金净流入占流通市值的比例差于2018年-2023年的全部年份。截至2024年1月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为-0.15%，较上月的1.63%环比走弱。2）从分项上来看，今年1月资金的净流出主要源于融资余额的大幅净流出和私募仓位的下降，结构性亮点在于股权融资规模收敛和产业资本首现净增持。

　　 1月新增开户数处于历史同期中位值水平。2024年1月上证所新增开户数为195.64万户，较上月环比增加81.74万户。对比历史同期来看，2024年1月的新增开户数处于2016年以来的中等水平。

　　融资余额占流通市值之比高位回落。2023年9月初至12月中旬，A股融资余额持续走高，而同期A股的流通市值则震荡下跌；2023年12月下旬至今，A股融资余额也开启下降，但同期A股的流通市值则快速下跌。最终体现为，融资余额占流通市值的比例自2023年9月以来不断走高。截至2024年2月19日，全A融资余额占流通市值的比例为2.25%，相较2024年1月下旬的高点快速下滑。

　　 ETF基金份额增幅维持在700亿份。年初截至2024年2月19日，股票型ETF基金份额相较2023年末增加了1411.97亿份，已接近2021年全年的水平。

　　上市公司回购规模创月度新高。1）2023年底至2024年2月19日，上市公司回购金额为729.82亿元，月均回购规模为437.89亿元，月均回购规模高于2016年至2023年的所有年份。2）上市公司2024年1月的减持规模为0.87亿元，相较上月的112.50亿元明显收敛；2024年1月底至2024年2月19日的增持规模为30.59亿元。2月至今的净增持为过去三年来首次。

　　风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。