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事件:
日辰股份公布2024年一季报,24Q1实现营收0.92亿元,同比+14.73%;归母净利润0.13亿元,同比+21.06%;扣非归母净利润0.12亿元,同比+24.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
餐饮及食品加工客户修复显著,品牌定制增速转正
分产品及渠道看,24Q1酱汁类调味料/粉体类调味料/食品添加剂分别实现营收0.73/0.18/0.005亿元,同比+16.3%/9.8%/-28.8%,餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商分别实现营收0.43/0.30/0.14/0.005/0.008/0.03亿元,同比+15.4%/20.4%/3.3%/-9.5%/79.1%/3.5%,餐饮及食品加工客户修复显著,大客户支撑增长,品牌定制恢复正增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分地区看,华东/华北/东北/华中/华南分别实现营收0.60/0.20/0.04/0.03/0.04亿元,同比+7.8%/36.9%/29.9%/18.7%/17.2%,外埠市场加速开拓,全国化持续推进,24Q1新增1个经销商至110个。
毛利率小幅下降,盈利能力维持稳健
24Q1实现毛利率38.3%,同比-0.4pct,主要系产品结构变化及推新影响,销售/管理/研发费用率分别为8.1%/9.9%/3.7%,同比+0.5/-1.7/-0.2pct,管理费用率降低主要系股份支付费用降低,综合实现归母净利率14.1%,同比+0.7pct。
投资建议:
随着大客户合作不断推进,公司营收改善趋势显著,同时费投效率提升趋势下盈利弹性有望释放。我们预计公司2024-2026年营收分别为4.3/5.2/6.1亿元,净利润分别为0.7/0.9/1.1亿元,维持增持-A的投资评级,6个月目标价为25.73元,相当于2024年35x的动态市盈率。
风险提示:食品安全问题,需求不及预期,原材料价格上涨超预期等
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