慧博智能投研-机构一周策略综述-240415

　　1、中金公司

　　市场回顾：指数震荡回调，成交有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周国内陆续发布3月经济金融数据，3月CPI同比、信贷社融数据整体环比趋弱、高基数效应下进出口数据转负，市场对房地产信托环境较为关注；海外方面，美国3月通胀数据超预期，降息预期进一步推迟，美元指数、美债利率大幅上行，地缘冲突担忧下黄金巨幅波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受内外部因素共同影响，本周A股震荡回调，上证指数下跌1.6%，本周日均成交额缩量至8400亿元；北向资金净流出约115亿元。风格层面，偏大盘蓝筹的沪深300下跌2.6%，偏小盘的中证1000、中证2000分别下跌3.0%、3.7%，偏成长风格的创业板指下跌4.2%，红利指数逆势上涨1.2%。行业层面，公用事业、煤炭、有色金属收涨；房地产、农林牧渔、非银金融等行业跌幅居前。

　　市场展望：内外因素扰动无碍行情修复，关注业绩向好领域。1）3月物价、金融及进出口数据出炉。3月CPI同比由0.7%降至0.1%，降幅略超市场预期，春节因素消退后消费价格重新回落；PPI同比降幅由2.7%扩大至2.8%，工业品价格走势分化，黑色品种价格承压而有色价格上涨。金融数据方面，实体融资需求仍偏低，3月新增社融4.87万亿元，同比少增5142亿元；新增信贷3.09万亿元，相比去年同期少增8000亿元；3月M2同比增长8.3%，M1同比增长1.1%。贸易数据方面，受高基数效应影响，3月以美元计价出口同比下降7.5%，前值为7.1%；进口同比下降1%，前值为3.5%。2）国务院总理李强会见美国财政部长耶伦。李强表示，希望美方与中方一道，坚持公平竞争、开放合作的市场经济基本准则，不把经贸问题泛政治化、泛安全化。要以市场眼光和全球视野，从经济规律出发，客观、辩证看待产能问题。中国的新能源产业发展，将对全球绿色低碳转型做出重要贡献。3）资本市场新“国九条”发布。4）沪深交易所调整沪深港通交易信息披露机制。包括不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额；沪深股通当日额度余额显示变化等。5）上市公司年报集中披露。截至4月13日，A股共有1622家上市公司披露年度报告，已披露公司收入同比增长1.2%，归母净利润同比增长-1.2%。6）海外地缘方面，美国3月份CPI同比增速升至3.5%，核心CPI同比增长持平3.8%，两者季调后环比增速均为0.4%，市场降息预期继续收敛，美债利率、美元指数走高。尽管降息预期逐步降低，但在美国财政状况和地缘局势推动下，黄金表现仍相对优异。中东地区地缘形势周末受到广泛关注，也需关注后续可能的对全球金融市场的冲击。

　　投资策略：内外因素扰动无碍行情修复，关注业绩向好、基本面边际改善的领域。

　　行业配置：1）受益于国内产业政策支持、产业趋势明确的科技成长板块，例如半导体、通信等TMT相关行业。2）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，例如部分资源类行业、具备较强业绩弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度提升的出口链相关行业。