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开局势头强劲,新品表现突出
公司2024Q1营收34.82亿元、同比+39.8%,扣非前后归母净利润6.64、6.24亿元,同比+33.5%、37.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持2024-2026年归母净利润预测25.64/31.29/35.42亿元,对应2024-2026年EPS 6.41/7.82/8.86元,当前股价对应2024-2026年30.5/25.0/22.1倍PE,大单品全国化及渠道扩张仍在途中,新品萌生小单品潜质,维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
能量饮料维持快速增长,新品备货积极
(1)2024Q1年能量饮料营收同比增30.1%,预计主因主力消费人群持续增长,3月以来公司推动鹏击行动,增加特通渠道扫码红包投入,加快市场动销。非能量饮料营收同比增257%,3月以来新品电解质水“补水啦”渠道备货、快速放量,当前势头良好,多喝多润等新品亦有贡献。(2)分区域看,2024Q1广东/华东/华中/广西/西南/华北市场营收同比增9.4%/54.5%/48.1%/1.6%/69.1%/95.4%,以华东、西南、华中为代表的省外市场保持高速增长,成长市场渠道快速扩张,广东省内市场仍保持个位数增长。
净利率同比略降
2024Q1净利率同比-0.90pct,其中毛利率同比-0.76pct,主因较低毛利率的新品占比提升。销售、管理、研发、财务费用率同比+1.42、-0.30、-0.10、-1.06pct,销售费用率上升主因鹏击行动等营销活动投入有所增加,管理、研发等费用率稳中有降。
开局良好,库存较低,关注电解质水表现
2024Q1受益于南方天气转暖等有利条件及公司加大市场投入,能量饮料动销明显加快,渠道库存较低。重点关注新品电解质水表现,电解质水新开发白桃和荔枝两种新口味,3月以来渠道备货积极,动销势头良好,随着旺季到来,动销有望再上台阶,一季度打下较好基础,渠道完成全年目标信心强。电解质水萌生小单品潜质,同竞品形成错位竞争,电解质水赛道市场空间有望持续扩大。
风险提示:竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。
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