民生证券-可转债周报：转债主体2023年年报业绩前瞻-240331

　　转债周度专题

　　截至2024-03-30，共有99只可转债发行主体披露了2023年年报，合计分布在23个申万一级行业中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】披露年报数量较多的行业有基础化工、电子、电力设备、机械设备、公用事业、汽车，披露数量分别为14只、10只、10只、7只、7只、6只。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中汽车行业转债主体保持较高的利润增速，中位数为71.04%，而基础化工行业转债主体利润增速中位数较低为-25.71%。

　　在国内宏观经济弱修复背景下，大金融板块中，依托于稳健的资产质量以及较低的信用成本，银行转债发行主体在2023年业绩仍相对稳定。非银板块已发布年报转债各主体表现差异较大。

　　除开金融转债的发行主体，2023年实现归母净利润与扣非净利润均同比增长的转债发行主体合计45家，归母净利润与扣非净利润均同比下滑的合计36家。

　　对比上述转债发行主体2023年业绩预告与实际业绩，从总体上看，净利润预测值和实际值差距不大。可以适当关注近期披露2023业绩超业绩预告预期相关转债标的。

　　转债市场表现

　　转债市场收跌，其中中证转债下跌0.49%，上证转债下跌0.35%，深证转债下跌0.77%；万得可转债等权指数下跌0.81%，万得可转债加权指数下跌0.51%。

　　转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为499.68亿元，较上周日均增加93.79亿元，周内成交额合计2498.41亿元。

　　转债行业层面上，合计5个行业收涨，24个行业收跌。其中有色金属、国防军工和美容护理行业居市场涨幅前三，涨幅分别为1.51%、0.32%、0.21%；传媒、煤炭和计算机等行业领跌。

　　转债市场估值

　　本周全市场加权转股价值下行，溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为76.54元，较上周末减少1.34元；全市场加权转股溢价率为59.91%，较上周末上升了2.24pct。

　　全市场百元平价溢价率水平为20.88%，较上周末上升了0.65pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的50%分位数水平左右。

　　转债供给与条款

　　本周医药生物行业的益丰转债上市。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有2只，规模合计8.62亿元。

　　本周一级审批数量较多。其中，万凯新材（27.00亿元）、旭升集团（28.00亿元）获上委会通过；联环药业（4.50亿元）、伟隆股份（2.70亿元）、葫芦娃（5.00亿元）、清源股份（5.00亿元）获股东大会通过。

　　本周14只转债发布预计触发下修公告，2只转债发布预计触发赎回公告。

　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。