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跟踪复盘美国投融资情况、以及全球TOP 15药企研发投入情况:我们能看到美国整体投融资依然处于历史高点,且从季度维度出发,未来有望逐渐改善;另外从全球TOP 15研发投入的情况,我们整体依然可以看到继续呈现稳健向上增长中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
海外CXO财务数据表现——员工、订单、资本开支均呈现向上增长,表征行业景气度持续:重点关注的12家CXO公司22年实现营业收入518亿美元,同比增长8.3%,其中临床CRO业务、CDMO业务、实验室业务分别实现营业收入339.03亿美元、150.69亿美元、27.97亿美元,同比增长分别为6.4%、11.1%、16.5%,其中尤其是生物药CDMO细分行业同比增速为20.0%,呈现较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外我们跟踪临床CRO企业的员工增长(同比增速基本处于5%~10%)和订单增长(整体新签订单同比增长约6.3%)、以及CDMO的资本开支呈现趋势性向上等关键数据,也能有效表征行业处于景气度中。
从22Q4的投资者交流纪要看景气度——整体上能看到行业依然处于景气度中:IQVIA/Covance/ICLR询单情况均继续呈现高强度且未发现异常取消,另外MEDP询单情况出现略微变弱和取消情况略微变多,以及ICLR的Biotech客户订单金额略微放缓;另外CRL发现业务从22Q4开始重新有增量需求,且LONZA也在预期投融资有望23Q1缓慢恢复,表征行业景气度变好的趋势。
核心海外CXO企业2023年业绩指引依然处于稳健增长中:IQVIA、Covance、ICLR、MEDP预计23年临床CRO业务营业收入将分别同比增长5%~7%(扣除新冠,收入内生增速为10%~12%)、5%~7%、2.6%~7.7%、15.8%~19.9%;Lonza给予23年全年收入指引,即为“High single-digit CER sales growth”。
投资建议:综合分析海外投融资数据以及全球TOP 15研发投入情况,以及海外CXO公司22年营业收入、订单、员工数量以及资本开支增长情况,我们维持前期对海外CXO行业的景气度判断,基于国内的工程师红利以及产业成本优势,继续看好国内CXO景气度,我们继续推荐药明康德、九洲药业、阳光诺和、百诚医药、凯莱英、博腾股份、和元生物、普蕊斯等。
风险提示:投融资趋弱影响、中美关系带来业务关系的不确定性、业绩低于市场预期。
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