平安证券-医药生物行业周报：防疫政策优化，需求复苏可期-221218

　　平安观点：

　　行业观点：1）疫情防控政策持续优化，关注防控和需求复苏主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国各地很多城市都开始陆续调整防疫政策，预计未来两三个月全国各地将陆续迎来人群感染高峰期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，随着新冠疫苗第2次加强针的推出，后上市产品有望充分参与，为其销量带来较大提升。此外，疫情防控政策的放松进一步加大了相关治疗药物及抗原需求，随着感染人数的增加，相关产品销售有望持续放量。同时，随着疫情政策放开，此前因就医不便导致的患者需求累积有望集中爆发，2023年医疗服务板块业绩有望实现快速增长；2）电生理集采落地，加速完成进口替代。12月15日，福建27省市联盟电生理集采拟中选结果公布，国产整体中标情况良好，进一步加速国产替代，龙头企业有望抢占更多市场份额，行业集中度提升。

　　投资策略：主线一：中医药行业景气度持续提升。2019年后中医药行业重磅支持政策不断，其中医保对中药态度转变积极。2022年3月《“十四五”中医药发展规划》发布，是首个由国务院发布的中医药五年规划，行业站位持续提升，景气度进入质变阶段，建议关注昆药集团、康缘药业、新天药业、贵州三力、以岭药业。主线二：防疫政策优化，需求复苏可期。

　　随着我国疫苗接种率的提升，以及Omicron毒株的重症率下降，我国疫情防控政策持续优化。新冠药物、疫苗需求有望持续走高，而医疗消费、药店等市场则有望复苏，建议关注通策医疗、固生堂、老百姓、益丰药房、一心堂、锦欣生殖。主线三：产业升级，寻找摇摆环境下的确定性。产业升级在大方向上并没有发生改变，符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期，实现可持续的发展，我们认为下列细分赛道的长期价值有望在2023年重新得到市场重视，迎来估值回归：1）创新药及其产业链（CXO&上游），建议关注凯莱英、药石科技、博腾股份、和黄医药、康诺亚；2）临床价值明确的医疗器械，建议关注心脉医疗；3）高壁垒制剂及原料企业，建议关注九典制药、东诚药业、苑东生物、一品红等。

　　行业要闻荟萃：1）武田以40亿美元首付款引进Nimbus Therapeutics的TYK2抑制剂；2）Moderna的mRNA疫苗组合疗法降低黑色素瘤复发风险；3）中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》；4）兴齐眼药硫酸阿托品滴眼液III期研究成功。

　　行情回顾：上周医药板块上涨0.36%，同期沪深300指数下跌1.10%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第4位。

　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的