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PTA-MEG套利策略:能源和供需分化,助力PTA和MEG走扩
逻辑:
(1)原油市场好于国内煤炭市场,提振ta/eg价差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油煤比价与TA/EG价差变化趋同,主因在于pta和上游px是纯石油路线产品,而乙二醇还有煤制路线供应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)外盘原油高位震荡,同期煤炭价格企稳,比价在之前一周快速拉升后整体维持偏高水平,提振TA/EG价差。
(2)分化的供需,PTA相对MEG走强:一季度MEG供需整体好于PTA,其中,一季度乙二醇供需总量平衡,其中,1月和3月呈现去库,2月因需求减少有一定的库存累积;而同期PTA因生产持续维持高位,使得一季度PTA供给过剩量预计超过110万吨。二季度MEG和PTA供需走向转变,其中,MEG国内产量压降比较有限,同时进口有一定的扩张预期;PTA则较多装置进入检修的阶段,产出较一季度有较大程度的下降,其中,5月PTA供给缺口或达40万吨。
操作策略:
交易方向:能源价格的分化,以及PTA和MEG供需的分化,有助于PTA和MEG价差保持强势,建议持有多PTA空MEG的对冲头寸;
合约选择:PTA期货交易重心转移至9月,MEG换月较慢,当前交易重心仍在5月合约。价差方面,PTA和MEG期货5月合约价差升至1600元/吨,创年内新高,另外,PTA和MEG期货9月合约价差升至1572元/吨,也创年内新高。考虑到MEG期货换月节奏加快,建议围绕9月合约进行操作,也维持逢低增持PTA和MEG期货9月对冲头寸的思路。
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