长城证券-济川药业-600566-24Q1利润增速超预期，员工持股计划彰显长期经营信心-240423

　　事件：公司发布2024年一季报，2024年Q1，公司实现营收24.03亿元，同比增长0.6%，实现归母净利润8.45亿元，同比增长24.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司2024年Q1业绩表现亮眼，账上现金充沛有望助力公司长期发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司2024年一季报，2024年Q1，公司实现营收24.03亿元，同比增长0.6%，实现归母净利润8.45亿元，同比增长24.90%；公司账上货币资金达113.92亿元；交易性金融资产达14.43亿元。

　　近期公司发布2024年员工持股计划，有利于激发管理团队的积极性和创造力，促进公司业绩增长，提升公司的内在价值。根据公司公告，本期员工持股计划资金总规模不超过1,430.55万元，购买回购股票的价格为37.78元/股，涉及员工总人数不超过70人（其中董事、监事、高级管理人员共计6人）。本期员工持股计划的考核指标为个人绩效考核指标，考核年度为2024年-2026年。

　　投资建议：公司深耕清热解毒类、儿科类用药领域，核心品种竞争优势明显，随着二线品种逐步发力，以及BD产品持续引入，或有望为公司打造新增长曲线。我们预计2024-2026年公司实现营业收入100.02亿元、110.10亿元、120.19亿元，实现归母净利润30.35亿元、33.99亿元、37.38亿元，分别同比增长7.5%、12.0%、10.0%。对应EPS分别为3.29元、3.69元、4.06元，当前股价对应的PE倍数分别为12.4X、11.1X、10.1X。考虑到公司核心品种竞争优势明显，二线品种有望逐步发力，维持“买入”评级。

　　风险提示：政策风险，行业竞争加剧的风险，BD项目引入不及预期的风险，集采降价的风险。