光大证券-国防军工行业周报2023年第52周：美国务院批准向沙特出售10亿美元军事训练项目，美、日2024财年防务预算公布-231225

　　板块行情：20231218-20231222，国防军工板块（SW）下跌1.41%，在31个一级行业中，排在第12位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌9.48%，在31个一级行业中，排在第18位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为48.44x，低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；舰船、陆装、信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近。航天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值+1x标准差附近。

　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为新兴装备（+16.47%）、光威复材（+15.15%）、中船防务（H）（+11.90%）、迈信林（+7.50%）、七一二（+7.11%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+313.14%）、华力创通（+235.77%）、天银机电（+75.47%）、中船科技（+63.38%）、航宇微（+62.67%）。

　　行业动态：美国国务院批准向沙特出售10亿美元军事训练项目；拜登签署美国2024财年国防授权法案，防务支出8860亿美元，较上年增加了280亿美元；日本岸田政府就2024年防务预算约7.7万亿日元展开“最终协调”。

　　行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌10.82%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨8.79%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨2.89%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨1.20%；造船钢材价格本周上涨0.23%；11月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.19%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周持平，丙烯腈价格较上周持平，LME3个月镍价较上周下跌3.16%。

　　行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

　　投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术等在防务以外领域的应用前景，推荐苏试试验、钢研高纳、航材股份、中航高科、铖昌科技、中航光电、振华科技、广东宏大、华秦科技、航宇科技、华曙高科。

　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。