东方证券-吉利汽车-0175.HK-吉利品牌销量增好于行业，银河L7销量破万-230812

　　核心观点

　　吉利汽车销量同环比实现逆市增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】吉利汽车7月销量13.81万辆，同比增长12.6%，环比增长0.2%；1-7月累计销量83.22万辆，同比增长13.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据乘联会统计，7月国内狭义乘用车批发销量同比下降约3.7%，环比下降约7.6%，吉利整体销量同比增速好于行业平均水平。

　　吉利品牌销量同比增速好于行业平均，银河L7单月销量突破万辆。7月吉利品牌销量10.45万辆，同比增长7.5%，环比微降2.1%；1-7月累计销量65.77万辆，同比增长10.1%，吉利品牌销量同比增速好于行业平均。7月吉利新能源汽车销量4.10万辆，同比增长28.0%，环比增长6.3%，其中极氪品牌7月销量12039辆，同比增长139.7%，环比增长13.4%，再创历史新高；1-7月累计销量5.47万辆，同比增长127.5%；银河品牌7月销量达10058辆，环比增长4.0%，银河L7上市第二个月实现单月销量破万辆，极氪和银河车型持续热销推动吉利7月新能源销量继续环比向上。新车方面，吉利博越COOL智联+车型、帝豪LHiP冠军版等新车型于7月上市；吉利银河官方宣布旗下第二款车型银河L6将于9月份上市，并将会在下半年发布“行业首个全栈自研的全场景AI大模型”。银河L6定位紧凑型AI智能电混家轿，预计将具备AI智能交互、AI音乐MV、AI儿童绘本等智能化配置；内饰方面将采用环抱式座舱设计，搭载10.25英寸液晶仪表、13.2英寸中控大屏、高通8155芯片等，并拥有270°软触环抱设计的后排座椅、256色氛围灯、智能香氛系统等舒适性配置。预计银河L6将与银河L7形成互补，共同促进吉利自主新能源销量继续向上。

　　领克品牌销量连续实现同环比增长。7月领克品牌销量1.72万辆，同比增长14.6%，环比增长5.0%；1-7月累计销量9.92万辆，同比增长7.6%。领克旗下首款全系采用新能源技术驱动的车型领克08 EM-P于8月8日开启预售，预售价格21.80-27.80万元，新车定位智能大五座超电SUV，基于全新一代电子电气架构CMAEvo打造，内饰采用12.3英寸全液晶仪表搭配15.4英寸中控屏，配备ARHUD并搭载Flyme Auto魅族车机系统，预计新车将有望成为领克新能源转型的重要支点。

　　盈利预测与投资建议

　　预测2023-2025年EPS分别为0.63、0.80、0.98元，可比公司为A、H股整车公司，可比公司23年PE平均估值21倍，目标价13.23元人民币，14.45元港币（1港币=0.9155人民币），维持买入评级。

　　风险提示

　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。