国信证券-家电行业周报（24年第13周）：石头、萤石发布新品，4月白电排产延续良好增长-240401

　　本周研究跟踪与投资思考：石头科技、萤石网络等陆续举办新品发布会，发布全新旗舰产品，蓄力大促。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】苏宁联合美的、海尔、海信等30余家家电企业联合开展以旧换新活动，对以旧换新补贴10%，有望进一步激发换购需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　石头、萤石举办新品发布会，产品功能持续迭代。石头、萤石推出新款旗舰产品，新技术加持下，用户使用体验持续升级。3月29日石头科技举办全球发布会，发布全球旗舰G20S系列和先锋旗舰V20系列，分别定位于高端（5399&5999元）和中高端（4799&5399元）。G20S系列主打超强清洁能力，擦地采用四区双震、4000次/分钟，及机械臂边刷、恒定贴边擦地，上下水基站为石头最小全能基站，高度仅30cm。V20系列主打超薄机身，机身高度仅8.2cm，可深入低矮家居底部。3月31日萤石网络举办春季新品发布会，推出TAMO移动看护摄像机、三摄全自动人脸视频锁DL60FVXPRO、RK3家庭助理机器人等，其中RK3家庭助理机器人通过多模态交互和全景日夜看护，可实现家庭贴身管家、专业安保、家庭医生及家庭教师等功能。

　　苏宁及家电企业开展以旧换新，有望进一步激发换购需求。苏宁携手美的、海尔、海信等超30家家电生产企业开展家电以旧换新行动：3月29日-5月5日，消费者在苏宁门店及线上渠道参加以旧换新活动，将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠，单件商品最高补贴1000元，单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类的精选商品，有望进一步激发消费者换购的需求。

　　白电4月排产延续良好增长，空冰排产增速较高。根据产业在线数据，4月白电合计排产量达到3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。分品类看，4月空调内外销排产+20.9%/+28.3%，合计排产2219万台，同比增长22.7%。冰箱内外销排产+10.9%/+19.9%，合计排产820万台，同比增长14.2%。4月洗衣机内外销排产+1.5%/+1.6%，合计排产642万台，同比增长2.0%。4月空调内外销排产量实现20%以上较高增长，冰洗排产增速环比有所回落。

　　重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+2.32%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.2%、+0.7%至8834.5/2310美元/吨；上周冷轧价格周环比-2.9%至4350元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-4.28%/-1.99%/-4.05%。海外天然气价格：周环比+2.0%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.10%/-0.08%/+0.07%。

　　核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、小熊电器、光峰科技、石头科技。

　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。