瑞达期货-菜籽类月报：巴西大豆集中出口，菜籽外溢压力较大-240328

　　菜籽方面，加拿大作为菜籽主要出口国，当前来看，新年度菜籽供需状况或较本年度有所收紧，不过整体幅度不大，对市场影响较为有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，新季菜籽产量减幅将低于之前预估，加上国际菜籽冲击，国产菜籽依旧承压，仍有下跌预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前主力菜籽合约成交清淡，不建议操作。

　　菜油方面，加拿大作为菜籽主要出口国，当前来看，新年度菜籽供需状况或较本年度有所收紧，不过整体幅度不大，对市场影响较为有限。其它油籽方面，巴西大豆收割上市，阶段性供应压力增加，且挤占美豆出口需求。另外，新年度美豆种植面积提升，整体供需继续转松，持续牵制美豆市场价格。马来和印尼棕榈油减产周期逐步结束，后期市场供应端压力有所提升，不过，出口也同步好转，对棕榈市场有所支撑。国内市场而言，从船期预报来看，二季度菜籽和大豆进口到港量较多，供应端压力仍存。且油脂需求仍然欠佳，继续牵制国内油脂市场价格。不过，棕榈油市场表现良好，或继续提振菜油价格。故而，菜油市场有望维持区间震荡。

　　菜粕方面，巴西大豆收割进度约七成，国际大豆阶段性供应增幅明显，挤占美豆出口需求。另外，新年度美豆种植面积预期提升，整体供需继续转松，持续牵制美豆市场价格。成本传导下，国内粕价承压。国内市场而言，进口菜籽和菜粕直接进口预估到港量维持高位，菜粕供应压力仍存。不过，随着温度回升水产养殖刚需增加，利好菜粕需求端。短期菜粕自身供需无明显驱动。豆粕来看，市场看好生猪后市，现阶段补栏积极性提升，利好国内粕类后市需求。不过，随着巴西大豆收割推进，市场预计二季度进口大豆到港量明显增加，供应端增幅明显，限制豆粕市场价格。总体而言，市场多空交织下，菜粕或维持震荡为主。