华西证券-长虹华意-000404-聚焦主业，盈利能力提升-240421

　　事件概述

　　公司发布2024年一季度业绩：

　　24Q1：营业总收入实现33亿元（YOY-21%），归母净利润实现0.80亿元（YOY+27%），扣非后归母净利润实现0.76亿元（YOY+34%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　分析判断:

　　2024年1-2月行业：

　　根据产业在线，下游冰箱产量YOY+23%，根据2月26日和3月26日公众号推送，3、4、5、6月排产分别同比实绩增长8.4%、14.2%、5.4%、1.8%；

　　全封活塞压缩机行业销量YOY+21%；

　　收入：

　　我们预计收入下滑主因原材料配件业务延续23年H2下滑趋势，预计主因公司调整产品结构，主业压缩机业务增长表现预计保持与下游冰箱产销趋势一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　利润端：

　　24Q1：销售毛利率实现9.99%（YOY+1.1pct），净利率实现3.46%（YOY+1.3pct）。

　　费用率：

　　24Q1：销售、管理、研发费用率分别1.2%/2.5%/2.5%，同比分别+0.3pct/+0.3pct/+0.1pct。

　　投资建议

　　结合公司一季度业绩，我们调整盈利预测，我们预计2024-2026年公司收入为114、120、128亿元（前值为132、141、151亿元），归母净利润为4.6、5.1、5.8亿元（前值为4.0、4.5、5.2亿元），对应EPS分别为0.65、0.74、0.83元（前值为0.58、0.65、0.74元），以2024年4月19日收盘价7.95元计算，对应PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。