光大证券-国防军工行业周报2024年第2周：板块继续下行，静待下游需求恢复-240117

　　板块行情：20240108-20240112，国防军工板块（SW）下跌2.94%，在31个一级行业中，排在第26位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌7.58%，在31个一级行业中，排在第28位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为46.54x，低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、新材料子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差；舰船、陆装、信息化子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值附近。航天子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值+1x标准差。

　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为中科海讯（+13.17%）、纵横股份（+9.84%）、上海沪工（+9.27%）、利君股份（+8.26%）、天海防务（+6.52%）。年初以来涨幅靠前的个股为中科海讯（+14.17%）、捷强装备（+12.16%）、天奥电子（+7.35%）、立航科技（+7.04%）、天海防务（+6.78%）。

　　行业动态：美英使用战机和“战斧”导弹空袭也门胡塞武装目标。德国允许向沙特出售欧洲战斗机。美批准向科索沃出售“标枪”导弹。丹麦或推迟半年交付援乌F-16战机。

　　行业数据：造船方面本周波罗的海干散货指数（BDI）显著下跌30.81%，波罗的海原油指数（BDTI）继续上涨6.43%，波罗的海成品油指数（BCTI）回落7.26%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）显著上涨21.72%；造船钢材价格稳定在较低位置；新造船价格指数继续缓慢提升创阶段性新高。军工原材料方面，海绵钛价格维持低位，丙烯腈价格小幅下降。

　　行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

　　投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注爱乐达、北摩高科、中简科技等配套企业下游的需求恢复情况。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术等在防务以外领域的应用前景，推荐苏试试验、钢研高纳、航材股份、中航高科、铖昌科技、中航光电、振华科技、广东宏大、华秦科技、航宇科技、华曙高科。

　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。