太平洋证券-中信博-688408-收入利润均大超预期，在手订单创新高-240425

　　事件：公司发布2024年一季度业绩，报告期内实现营业收入18.14亿元，同比122%；归母净利润1.54亿元，同比297%；扣非净利润1.43亿元，同比882%，收入、利润均大超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　跟踪支架出货超预期，盈利能力稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2024年一季度公司跟踪支架出货量约3GW，单位盈利约0.05元/w；固定支架出货量约1GW，单位盈利约0.01元/w。今年以来印度、中东光伏装机量高速增长，得益于公司早期全球化产能、渠道布局，以及早期与海外客户实现大型项目交付，公司在印度、中东市场份额高，充分受益海外需求上升。

　　跟踪支架在手订单再创新高。截至2024年3月31日，公司在手订单合计68亿元，其中跟踪/固定/其他业务分别为59/8/1亿元，年初三项业务在手订单分别为36/10/1亿元，跟踪支架在手订单再创新高，估算公司Q1新签跟踪支架订单约35-40亿元，以0.5元/w均价计算，约7-8GW。考虑到二三季度为需求旺季，公司有望持续斩获新单，业绩确定性较强。

　　投资建议：我们上调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为7.69/9.48/11.64亿元（2024-2025年原值5.13/7.10亿元），对应EPS分别为5.66/6.98/8.57（2024-2025年原值3.78/5.23）我们认为公司作为光伏支架龙头企业，有望充分受益海外需求增长，维持“买入”评级。

　　风险提示：光伏支架需求不及预期；海外市场拓展不及预期；原材料成本波动风险。