主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入为115.38亿元(+12.39%),归母净利润为16.01亿元(+16.48%),扣非归母净利润为15.14亿元(+6.51%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投融资景气度下降影响实验室服务等业务表现,静待边际改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分板块来看,实验室服务业务实现营业收入66.60亿元(+9.38%),与23H1相比,增速显著放缓;毛利率为44.28%(-1.25pct),预计受人力、折旧摊销等成本增加影响。我们认为2023年下半年实验室服务业务增速放缓主要是受到全球医药行业投融资景气度阶段性下滑的影响,随着投融资企稳回升带动前端研发需求复苏,我们认为2024年公司实验室服务业务增速有望逐季度改善。CMC业务实现营业收入27.11亿元(+12.64%),毛利率为33.68%(-1.11pct)。2023年公司CMC业务持续向后期推进,工艺验证&商业化阶段和临床III期项目与2022年相比分别增加14个和3个,随着高附加值后期项目增多和产能逐步释放,预计CMC业务收入和盈利能力均将持续提升。临床研究服务业务实现营业收入17.37亿元(+24.66%),毛利率17.05%(+5.59pct),我们认为临床研究服务业务毛利率增加主要是得益于国内临床CRO、SMO等业务板块人效提升。大分子和细胞与基因治疗服务实现营业收入4.25亿元(+21.06%),毛利率为-8.30%,公司持续提升该项业务服务能力和范围,加大产能布局,预计未来仍有望保持较快增长。
经营性现金流表现良好,产能布局持续推进。2023年公司经营活动产生的现金流量净额为27.54亿元(+28.50%),表现良好。2023年公司CAPEX支出为28.65亿元,仍处于历史高位。2023年末公司在建工程金额为26.32亿元(+57.56%),主要系宁波第二、第三园区及西安生物医药研发项目投入增加,公司各项产能布局持续推进,为长期增长奠定基础。
盈利预测和估值。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为127.48亿元、147.55亿元和169.95亿元,同比增速分别为10.5%、15.7%和15.2%;归母净利润分别为17.15亿元、20.69亿元和25.39亿元,同比增速分别为7.1%、20.7%和22.7%,以4月10日收盘价计算,对应PE分别为20.7倍、17.1倍和14.0倍,维持“买入”评级。
风险提示:医药行业投融资复苏幅度和进度不及预期;地缘政治风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...