一、面值为1000元,票面利率为10%(到期收益率)百度推荐如下:
二、债券的到期收益率(YTM)计算
1、 前天,一位朋友问我,这支债券不错呀,ytm高达9%+,还有朋友问我,某AA+债券ytm高达8.5%+,是不是严重低估呀。他们说ytm是在**网站上看到的。我给他们的答复是,这么高的ytm只有一个原因,就是算错了。
手工计算YTM是每位债券投资者必须具备的基本能力。
1、个人倾向于计算单利
据我认识的很多债券高手,也是手工计算的单利。
1.1 过于复杂的复利算法,导致普通投资者无法手工计算,校核。不同网站,计数结果不同,派息后,数据不能及时更新甚至出错并不鲜见。
1.2 单利计算简单准确,复利是不准确的。
复利是不准确的,复利算法假设每年利息收益还能再产生与本金同样的收益率,事实上这是不可能的。
1.3 对个人投资者来说,单利几乎能完全取代复利。
计算到期收益率的一个重要目的,就是来衡量债券的价值。
1.3.1 跟储蓄对比,定期存款收益都是用单利。债券计算单利作比较更科学。
1.3.2 除了分离债外,普通债券单利高的债券往往复利就高。单利用来比较债券价值已经足够。
1.4 单利相近债券,票面利率高的债券复利和即期收益率高。简单的说ytm相近的债券,其它条件相似,优先选择票面利率高的债券。
2、税前到期单利=(100元 - 净价 + 票面利率 * 剩余年数)/ 买入全价 / 剩余年数
税后到期单利=(100元 - 净价 + 票面利率 * 0.8 * 剩余年数)/ 买入全价 / 剩余年数
剩余年数可以在很多网站查到,或者用excel计算
剩余年数 =DATEDIF(TODAY(),到期日期,"d")/365,到期日期形如 "2021-12-5"
这里提一下,到期单利的另外一种表示方法,两种表示方法其实是一回事。
税前到期单利=(100元 - 全价 + 票面利率 * 待派息年数 )/ 买入全价 / 剩余年数
税后到期单利=(100元 - 全价 + 票面利率 * 0.8 * 待派息年数 )/ 买入全价 / 剩余年数
注意,这里不要混淆的就是括弧里面的剩余年数与待派息年数。
待派息年数是个整数,剩余年数不是个整数!
某债券2年半后到期,剩余年数=2.5,待派息年数=3
3、持有收益率又称为即期收益率
持有收益率 = 票面利率 / 全价
全价=净价+应计利息。
持有收益率一般不用特别计算,通常来说,票面利率高,持有收益率就高。
到期收益率,一般来说持有到期才能拿到这么多收益。而通常来说,债券大部分时间涨跌不会太多。这时,实际收益率就是持有收益率。
2011年底,112012和112014的YTM都在9.+%相差不多。由于112014的票面利率比112012高1%。持有一两个月,显然112014比112012更合算。这就是持有收益率的意义。
4、债券重仓下单前一定要手工核算YTM
网站上的ytm可以用来作为选债时的参考,但是重仓下单前一定要手工核算。
网站上的ytm计算不一定靠谱,特别是派息日,计算收益率尤其容易出错。
本着对自己负责的态度,重仓下单前一定要手工核算。
5、巧用Excel计算YTM
每次手工核算肯定比较麻烦,通常大家感兴趣的债券就那么几支。将基本信息登录好一次,以后,直接修改当前价格,就能得到最新的YTM。
剩余年数:I2=DATEDIF(TODAY(),G2,"d")/365
应计利息:J2=(INT(I2+0.9999)-I2)*F2+F2/365
全价:K2=H2+J2
税前收益:M2=(INT(I2+0.9999)*F2+100-K2)/(K2*I2)
税后收益:N2=(INT(I2+0.9999)*F2*0.8+100-K2)/(K2*I2)
待派息年数 = INT(I2+0.9999)
2、特别提示:Excel有时为出现奇怪的bug。所以,手工计算还是无法替代的。
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