东吴证券-计算机行业2024年年度策略：数据要素落地在即，人工智能有望闭环-240117

　　继续看多数字经济，计算机行业尤其重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年中央经济工作会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”列为2024年第一项重点工作，再次把科技创新和产业政策放到了重点工作的首位。2024年我们继续看好计算机，尤其看好数字经济相关投资机会。

　　数字经济的底座是自主可控的基础设施，数字经济深化发展的主体是数据要素，人工智能是更高层的上层建筑，数字经济发展将为传统行业，如能源、工业、卫星、汽车等领域带来变革性机会。

　　关注2024年最重要的两条投资主线：数据要素和人工智能。

　　数据要素落地在即。数据要素是数字经济深化发展的核心引擎，根据“十四五”数字经济规划，到2025年数据要素市场体系将初步建立，数据局挂牌后，数据局局长密集公开表态，我们预计2024年政策有望很快完善，带动地方和产业加快落地，为数据要素板块公司带来订单和收入增量。核心看好数据基础设施和公共数据授权运营这两个环节，前者是物质基础，最先启动并形成规模，后者是落地实践，商业模式好，想象空间大。相关标的：1）数据基础设施：易华录、云赛智联、广电运通；2）公共数据运营：国新健康；3）数据应用：银之杰、久远银海等。

　　 AI领域投资有望进入兑现期：新一轮科技革命和产业变革为我国经济结构转型带来机遇。23Q4以来海外头部AI应用流量表现积极，2024年伴随大模型应用技术成熟，部分领域的爆款应用有望陆续出现，AI领域投资有望进入“兑现期”。一方面，伴随国内大模型能力的迭代，国内AI应用有望从“映射逻辑”走向“实际兑现”；另一方面，全球范围AI爆款应用的出现也有望带动算力产业链的进一步上行。相关标的：1）AI应用：金山办公、彩讯股份、焦点科技、福昕软件、万兴科技、科大讯飞、新国都、新致软件等；2）AI算力：中科曙光、云赛智联、神州数码、海光信息、高新发展等。

　　信创：展望2024年，我们预计金融、电信等行业信创IT支出占出有望达到50%，其他关键行业占比有望快速提升。2024年信创三大方向值得关注：1）华为鲲鹏份额市场份额提升，华为系信创厂商大为受益；2）信创企业国企改革进程有望加快；3）金融信创推进速度加快。相关标的：华为鲲鹏系份额提升：神州数码，海量数据，东方通，软通动力，润和软件；国企改革深化：中国软件，太极股份，中国长城，深桑达A；金融信创推进加快：顶点软件，宇信科技，恒生电子。

　　算力调度：算力调度政策全文发布，五大亮点值得关注。1）国家算力地位提升：国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型及超大型数据中心。2）提升西部算力利用率：低时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。3）培育算网运营商：支持培育专业化算网运营商。4）为数据要素市场建设打基础：依托国家枢纽节点布局，促进行业数据要素有序流通；推动利用国家枢纽节点算力开展数据流通应用服务。5）给予发行Reits等金融支持。相关标的：国家算力与算网服务商：中科曙光、云赛智联、广电运通、卓朗科技等。算力调度：神州数码、思特奇、美利云。基础设施建设：易华录、深桑达A、三大运营商。算力技术服务提供：青云科技、博睿数据、恒为科技等。

　　鸿蒙：2024年是鸿蒙产业链快速发展的一年，主要有以下三点催化：技术上：鸿蒙自身技术迭代，HarmonyOSNext来临，不再兼容安卓OS，促使大量应用软件厂商将进行适配、迁移、开发工作。产品上：华为终端新品不断发布，鸿蒙装机量快速提升。政策上：2024年行业信创向业务系统加快推进，智能终端替换有望加快。相关标的：软件开发及外包服务：软通动力、中软国际、润和软件等。智能终端厂商：九联科技、优博讯、证通电子、东方中科、亚华电子等

　　电力IT：具备长逻辑的相对景气赛道。双碳和能源安全带来电力改革的必然性要求，电改的关键是提升新能源消纳能力，有市场和技术两条脉络：电力市场化改革是政策脉络，新型电力系统的建设是技术脉络。电力IT是计算机板块中期景气度最好的赛道之一，弱经济预期下寻找相对强的确定性；新能源消纳压力不断增大，密切关注电改政策的持续催化。相关标的：发电、用电侧建议关注国能日新、朗新科技、安科瑞等，电网侧建议关注远光软件、国网信通、东方电子等。

　　工业软件：工业化是现代化的前提和基础，是一个国家和民族繁荣富强的必由之路。党的二十大报告提出到2035年基本实现新型工业化。工业软件是新型工业化在计算机方向的重要落地。新型工业化各项重点任务落实，三大方向值得关注：1）着力提升产业链供应链韧性和安全水平。（工业软件国产化）2）鼓励企业多元化布局、国际化发展，深化与共建“一带一路”国家产业优势互补合作。（工业软件出海）3）做强做优做大国有企业，深化国有企业改革，增强核心功能，提高核心竞争力。（国有工业企业数字化和国产化）。相关标的：中控技术、宝信软件、赛意信息、容知日新、中望软件。

　　卫星互联网竞赛全面开启，国产星座蓄势待发：随着卫星宽带成本下降、日益凸显的国家战略地位、稀缺的空间频轨资源，各国相继发布星座建设计划。卫星互联网纳入“新基建”范畴，政策和产业端不断发力，国内多家卫星企业纷纷推出卫星星座计划，规划卫星总数量超过2.8万颗，产业正蓬勃兴起蓄势待发。标的关注：航天宏图、上海含蓄、电科网安、佳缘科技、国博电子、南京熊猫等。

　　自动驾驶：迎接城市智驾全面落地。自动驾驶商业化探索已具备政策和技术支持，特斯拉自动驾驶方案率先迈向L3，国内车厂迎头赶上，城市智驾方案2024年有望全面落地。代码研发逐步成为汽车制造中重要技术壁垒，一般主流车厂将进一步加强对第三方软件服务商需求。相关标的：中科创达、经纬恒润-W，光庭信息等。

　　风险提示：相关政策不及预期，各类型企业IT预算不及预期，市场竞争加剧。