甬兴证券-房地产市场政策点评：优化地产政策，改善需求预期-240518

　　核心观点：央行和金管局出台重磅政策组合拳，此举有望为房地产市场注入新增需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】逐步改善市场供需关系的同时，更有利于市场健康平稳发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　政府有望成为消化存量商品房的收购主体。5月17日上午，据新华社，国务院副总理何立峰出席了全国切实做好保交房工作视频会议。何副总理在会议上明确指出要继续坚持因城施策，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。我们认为这预示着中央对于房地产调控思路的转变，从需求侧出发为地产复苏创建更优惠的房贷环境，政府也有望成为消化存量商品房的收购主体。

　　央行三箭齐发，打造更为宽松的房贷环境。5月17日下午，央行三箭齐发，先后在官网发布了关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知，关于下调个人住房公积金贷款利率的通知以及关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知。我们认为“商业+公积金”贷款利率调整双管齐下有望为购房者创造更宽松的利率环境，降低购房者还款压力，增加购房意愿；同时，首付比例的下调有望缓解更多购房者首付款负担，促进购房需求恢复，有效推动房地产市场交易活跃度的提升。

　　政策力度加大或将提振地产需求端，修复市场预期。我们认为本次政策力度较大，从信贷、利率、交易端引导资金流向房地产领域，有效提振房地产行业需求，未来商品房销售增速或将低位回暖，稳定新房和二手房价格增速，而作为大类资产之一的权益资产也将因此受益；此外此次央行的利率、信贷等政策，叠加前期一线城市放宽购房条件、“以旧换新”、分区优化限购等，有利于盘活潜在增量需求，改善相关经济指标，修复投资者的市场预期。

　　去库收储或将带动销售端回暖，稳定资产价格预期。房地产行业对权益市场的影响主要通过两个方面起作用：一是地产行业直接或间接影响多个产业链板块的未来盈利预期，因其被视为评估经济发展状况的晴雨表；二是房地产市场的波动和变化会直接影响投资者的情绪和对经济复苏的预期，进而对市场的估值水平产生影响。从2023年开始，房地产销售端与股市体现出较为明显的同步性。我们认为，这是因为房价不仅是房地产行业的景气指标，也反映了市场参与者、特别是居民部门对未来经济和资产价格的预判。

　　风险提示

　　房地产去库不及预期、房地产需求不及预期。