甬兴证券-情绪与估值6月第1期：小盘活跃度下降，成长估值上行-240611

　　核心观点：上周（5.30-6.5）A股市场两融余额小幅下行，交易活跃度下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数PE估值分位多数下跌，其中创业板指上涨；主要风格PE估值分位多数下跌，其中成长风格上行；全行业石油石化PE估值分位数领跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　情绪：两融余额小幅下行，交易活跃度下降

　　1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024年6月5日，沪深300股息率为2.94%，10年国债收益率为2.28%，股债收益率为-0.66%，环比上升0.06pct。高于全年均值0.02 pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。

　　2）两融余额小幅下行，融资买入额占比回落。上周（5.30-6.5）两融余额均值1.52万亿元，较上上周均值下降0.48%；融资买入额占全A成交额比例小幅下行，上周融资买入额占全A成交额比例均值为8.4%，较上上周下降0.31 pct。

　　3）主要指数换手率、成交额多数下降，中证1000成交额降幅最大。上周（5.30-6.5）交易活跃度整体下降。换手率方面，上周各主要指数换手率多数下降。其中，中证1000环比降幅最大为0.07pct，万得双创上升0.02pct；成交额方面，上周各主要指数成交额多数回落，中证1000成交金额环比降幅最大为5.10%，万得双创上行2.14%。

　　估值：市场PE估值分位数多数下跌，石油石化领跌

　　1）指数PE估值分位多数下跌，万得全A领跌。上周（5.30-6.5）主要指数PE估值分位多数下跌，万得全A领跌。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周各主要指数PE估值分位多数下跌。其中，万得全A领跌3.9pct，中证1000指数亦下行3.3pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位多数下跌，上证综指下行2 pct。

　　2）风格PE估值分位多数下跌，成长风格上涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（5.30-6.5）各风格板块PE分位多数下跌，周期风格领跌6.7个百分点，成长风格上升0.8个百分点。从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位数跌多涨少，其中周期风格下降4.3pct，稳定风格上升4pct。

　　3）行业PE估值分位跌多涨少，石油石化领跌。上周（5.30-6.5）行业PE估值分位跌多涨少，石油石化领跌。板块层面，1）周期板块PE估值分位数普降，石油石化和建材领跌，分别环比下行6.6pct和3.7pct；2）消费板块PE分位数跌多涨少，轻工制造行业环比下降3.3pct，而汽车行业则上升0.5pct；3）成长板块PE分位涨跌互现，国防军工行业环比增长8.1pct，而传媒行业则下滑3.8pct；4）金融板块PE分位普跌，银行行业回落1.3pct。

　　风险提示

　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。