甬兴证券-情绪与估值5月第3期：成交额收缩，估值分位下降-240603

　　核心观点：上周（5.23-5.29）A股市场两融余额小幅下行，交易活跃度下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数PE估值分位数普跌、主要风格PE估值分位数跌多涨少，全行业食品饮料领跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　情绪：两融余额小幅下行，交易活跃度下降

　　1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024年5月29日，沪深300股息率为3.00%，10年国债收益率为2.28%，股债收益率为-0.72%，环比下降0.09pct。低于全年均值0.04 pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。

　　2）两融余额小幅下行，融资买入额占比回落。上周（5.23-5.29）两融余额均值1.53万亿元，较上上周均值下降0.37%；融资买入额占全A成交额比例小幅下行，上周融资买入额占全A成交额比例均值为8.7%，较上上周下降0.54 pct。

　　3）换手率、成交额双降，中证1000成交额降幅最大。上周（5.23-5.29）交易活跃度整体下降。换手率方面，上周各主要指数换手率下降。其中，沪深300环比降幅最大为0.19pct，万得双创降幅最小为0.05pct；成交额方面，上周各主要指数成交额回落，中证1000成交金额环比降幅最大为15.02%，创业板指下降幅度最小为1.87%。

　　估值：市场PE估值分位数普跌，食品饮料领跌

　　1）指数PE估值分位普跌，万得双创领跌。上周（5.23-5.29）主要指数PE估值普跌，万得双创领跌。从主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周各主要指数PE估值普跌。其中，万得双创领跌19.7pct，中证1000指数亦下行5.9pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位数普跌，深证成指下行5 pct。

　　2）风格估值分位跌多涨少，成长风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（5.23-5.29）各风格板块PE分位数跌多涨少，成长风格领跌4.5个百分点，稳定风格上升1.3个百分点。从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位数涨跌互现，其中稳定风格上升4.1pct，消费风格下降2.8pct。

　　3）行业PE估值跌多涨少，食品饮料领跌。上周（5.23-5.29）行业PE估值分位跌多涨少，食品饮料领跌。板块层面，1）周期板块PE估值分位多数下跌，建筑和煤炭领跌，分别环比下行4.5pct和2.8pct；2）消费板块PE分位数普跌，食品饮料行业环比下降10.3pct，而家电行业则下滑5.6pct；3）成长板块PE分位涨跌互现，计算机行业环比增长1.1pct，而机械行业则下滑2pct；4）金融板块PE分位普跌，非银金融显著回落6.8pct。

　　风险提示

　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。