中信期货-工业与周期（基建）周报：基建实物工作量高频数据跟踪-240414

　　核心观点：本周基建实物工作量同比下降21.6%，工业品需求整体小幅回暖

　　 1-2月，全国基础设施投资（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长9.0%，增速下滑1.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，铁路运输业投资同比增长27.0%，道路运输业投资增长8.3%，水利管理业投资增长13.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年3月，全国各地共开工7884个项目，环比下降2.67%；总投资额约39749.56亿元，环比下降27.03%；前3月合计总投资约14.85万亿元。3月，地方政府债券共计发行6294.50亿元，环比上升12.41%，其中新增债券发行2663.30亿元（专项债券2307.55亿元，一般债券355.76亿元），再融资债券发行3631.19亿元（专项债券2041.41亿元，一般债券1589.79亿元）。3月地方政府债券发行以再融资债券为主，占3月地方政府债券发行规模的57.69%。从各项领先指标来看，我们预计2024年一季度基建投资或面临回调压力，二季度末增速有望回升。

　　高频数据方面，本周基建实物工作量同比下降21.6%，降幅较上周收窄6.0ppt，工业品需求整体小幅回暖。电力方面，本周电解铜制杆开工率为71.96%，较上周环比上升0.3ppt。后续开工率存在不确定性，一方面由于下周换月交割，部分企业抱着铜价或有下调空间的预期，故下周开工率或继续小幅提升，但另一方面若铜价持续维持高位，下游资金压力难消，下周开工率或存再次掉头下降的风险。交通方面，本周水泥出货、螺纹钢表观消费环比提升，其中水泥受4月雨水天气减少、部分地区资金紧张情况略有缓解影响，本周出货较上周环比+5%，同比降幅较上周收窄11.5%。本周沥青出货量环比减少，其中华东华南减少显著。水利方面，本周PVC管材开工率小幅回暖，镀锌管、焊管成交量亦较上周有显著提升。