方正中期期货-铝及氧化铝期货期权周度策略-240412

　　【行情复盘】

　　本周沪铝主力合约AL2406持续上涨，报收于20735元/吨，周涨幅4.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】氧化铝主力合约AO2406震荡偏强，报收于3373元/吨，周涨幅1.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　美国3月非农数据大超预期，美联储降息时点预计有所推迟。美国3月CPI同比增3.5%创半年新高，高于预期的3.4%和前值的3.2%，美指应声大涨。国内大规模“以旧换新”工作逐步推进。本周美元指数大幅上行，外盘伦铝震荡走强。

　　【市场逻辑】

　　供给方面，由于省内电力出现富裕，云南省已于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.5个百分点至64.0%，与去年同期相比下滑1.2个百分点。分板块来看，周内仅再生铝合金板块受清明节放假停产拖累，开工率小幅下行；板带企业开工率则有所回升。其余板块开工暂稳为主。清明节后受复工带动铝下游开工率预计有小幅回涨。库存方面，2024年4月11日，SMM统计电解铝锭社会总库存85.4万吨，国内可流通电解铝库存72.8万吨，较上周三累库0.7万吨，较本周一则去库0.9万吨，稳居近七年同期低位，较去年同期下降了15.2万吨。

　　【交易策略】

　　沪铝微幅回调后继续上涨，整体依然维持强势。铝锭社会库存微幅累库但绝对值较低。从基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，供给较为宽松。另外几内亚能源短缺事件影响还要进一步观察。目前市场情绪面共振较强，建议短期维持多头思路。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格暂时企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，盘面高位震荡，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。