方正中期期货-铝及氧化铝期货期权周度策略-240322

　　【行情复盘】

　　本周沪铝主力合约AL2405震荡偏强，报收于19400元/吨，周涨幅0.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】氧化铝主力合约AO2405震荡走强，报收于3335元/吨，周涨幅1.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　美联储持利率不变，但维持今年累计降息三次的预期。瑞士央行意外将其关键利率下调了25个基点至1.5%，较其他主要央行提前数月降息，这是G10货币央行自疫情消退以来的首次降息。国内电解铝行业将继发电行业之后，成为第二个被纳入强制性碳市场的行业。

　　本周美元指数震荡走强，外盘伦铝震荡偏强。

　　【市场逻辑】

　　供给方面，由于省内电力出现富裕，云南省将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.4个百分点至62.8%，与去年同期相比下滑1.4个百分点。分板块来看，周内型材板块开工回升幅度相对较大。再生铝板块出现订单分化情况。铝箔板块旺季逐渐显现，空调、食品包装、锂电池等板块相关铝箔产品产销量均有抬升，且3月部分铝箔企业反馈其海外订单较此前数月出现较大幅度增长，或可为未来行业开工率给予更多支撑。其余板块周内开工暂稳为主，其中线缆企业新增订单不容乐观，企业依旧以生产年前积压订单为主，铝板带订单增量亦不如前期表现明显。库存方面，3月21日，SMM统计中国铝锭社会库存85.1万吨，较上周四累库0.8万吨。

　　【交易策略】

　　美指走强带动有色板块回调。铝锭社会库存累库速度放缓。氧化铝因为云南地区电解铝产能的复产预期而大幅拉升。沪铝目前处于年内较高水平，而云南地区产能复产也将很快到来，建议偏空思路对待，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。