方正中期期货-铝及氧化铝期货期权周度策略-240322

　　【行情复盘】

　　本周沪铝主力合约AL2405前期震荡整理，后期大幅拉升，报收于19710元/吨，周涨幅1.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】氧化铝主力合约AO2405震荡偏弱，报收于3295元/吨，周跌幅1.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　欧洲央行官员们似乎在6月份降息方面存在共识。央行行长潘功胜说未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长10.2%。总理再次强调扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新。本周美元指数震荡走强，外盘伦铝震荡偏强。

　　【市场逻辑】

　　供给方面，由于省内电力出现富裕，云南省将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.3个百分点至64.1%，与去年同期相比下滑0.3个百分点，基本达到去年同期开工水平。分板块来看，周内半数板块开工率回升，其中型材板块抬升幅度较大。再生合金在龙头企业订单小幅增加下开工率继续保持小幅上行步伐。另外开工低迷已久的原生合金本周也因龙头企业提高集团铝水合金化比例背景下逆势增产，推动整体开工率小幅上移。其余板块开工持稳为主。库存方面，3月28日，SMM统计铝锭社会库存86.8万吨，较上周四累库1.7万吨，较周一去库0.2万吨。

　　【交易策略】

　　受宏观情绪影响沪铝震荡偏强，但供应端宽松依然压制盘面。铝锭社会库存累库速度放缓。沪铝目前已突破年内前高，但基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，建议可少量逢高沽空，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，电解铝新产能投产利好需求端，建议空单适量止盈，需关注产能复产情况及矿端供应情况。