海通国际-ESG&电新&公用行业：ESG，聚焦长三角，政策信号积极有助市场回暖-240505

　　事件：中共中央政治局4月30日召开会议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议指出，要扎实推进绿色低碳发展。认真实施空气质量持续改善行动计划，加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”，加快废旧物资循环利用体系建设。

　　煤炭清洁高效利用符合中国国情。富煤贫油少气是中国的国情，以煤为主的能源结构短期内难以根本改变。煤炭是作为中国能源安全的“压舱石”，年消费量占国内能源消费总量的56%左右。国家统计局公报显示，2023年中国能源消费总量57.2亿吨标准煤，比上年增长5.7%。煤炭消费量增长5.6%，原油消费量增长9.1%，天然气消费量增长7.2%，作为重要的传统能源产业，煤炭工业有力支撑了经济社会发展，在实现碳达峰碳中和的背景下，中国正在积极推广煤炭清洁高效利用技术，以降低煤炭消费量并减少污染物排放。国家统计局公报显示，我国每千瓦时火力发电标准煤耗连续下降，2020年比上年下降0.6%，2021年比上年下降0.5%，2022年比上年下降0.2%，2023年比上年下降0.2%。同时，通过CCUS等技术推进煤炭清洁化利用，发挥煤电等基荷能源的保供作用。2022年，国家发改委等六部门联合印发关于发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平》的通知，明确设定了煤炭洗选、燃煤发电等重点领域煤炭清洁高效利用的标杆水平和基准水平。目前，我国煤炭洗选技术和装备达到国际先进水平。我们认为推进煤炭清洁高效利用是推动经济高质量发展的关键手段，也是确保国家能源安全的兜底保障。

　　可再生能源的消纳利用持续增长。作为“碳达峰十大行动”之首，能源绿色低碳转型的具体要求是，推进煤炭消费替代和转型升级，大力发展新能源，因地制宜开发水电，积极安全有序发展核电，合理调控油气消费，加快建设新型电力系统。《2023—2024年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，2023年，我国电力行业绿色低碳转型取得新突破，煤电装机容量在发电装机总量中的占比首次降至40%以下，为39.9%。截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。根据中电联预计，并网风光装机容量预计将在今年二季度至三季度首次超过煤电装机，预计今年年底风光装机达13亿千瓦左右，占总装机比重上升至40%。伴随新能源装机持续高增，我们认为可再生能源消纳压力也会进一步提升。

　　长三角区域一体化带动发展。长三角是中国经济最发达、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，在中国经济中占据着举足轻重的地位。会议强调要始终紧扣一体化和高质量两个关键，着力推进长三角一体化发展重点任务，旨在通过区域一体化进一步释放长三角区域的发展潜力。我们认为长三角用电需求和电量、电价有有支撑保障，将利好长三角区域电力板块。会议强调加快废旧物资循环利用体系建设，绿色低碳与设备更新结合，也有利于行业供给侧改革。

　　投资建议：建议关注基本面及环境、社会、管治表现优秀的电力公司，如【华润电力】、【中广核电力】、【浙能电力】等。

　　风险提示：“双碳”政策不及预期；ESG投资短期收益不及预期。