万联证券-食品饮料行业周观点：年度报告持续披露，食饮企业业绩表现分化-240325

　　行业核心观点：

　　上周食品饮料板块下跌0.85%，于申万31个子行业中位列第20。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（2024年3月18日-2024年3月24日），沪深300指数下跌0.70%，申万食品饮料指数下跌0.85%，跑输沪深300指数0.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初至今沪深300指数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌0.32%，跑输沪深300指数3.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数下跌，其中，啤酒（-3.23%）、其他酒类（-3.01%）、乳品（-2.58%）跌幅居前三。宏观方面，国家统计局数据发布显示，2024年1—2月份社会消费品零售总额同比增长5.5%。白酒方面，2023年全国白酒行业实现总产量629万KL。茅台保健酒业公司召开茅仙酒新品发布会，丰富茅台家族产品和茅台家族文化；茅台保健酒业公司召开2024茅台醇新品发布会；茅台集团召开2024年度科技创新工作会：紧紧围绕“双一流、三突破、五跨越”的战略目标，始终把科技创新作为第一动力，人才作为第一资源。五粮液集团董事长调研展厅。泸州老窖集团召开中长期战略规划宣贯会。西凤召开营销三年战略部署大会。舍得酒业披露年度报告显示2023年实现营业收入70.81亿元。啤酒方面，华润啤酒披露2023年综合营业额为人民币389.32亿元。燕京啤酒在2024中国酒业上市公司品牌价值榜中价值增速位居第一。大众食品方面，维维股份财报显示2023年营收超40亿元。桃李面包财报显示2023年净利润下降超10%。卫龙食品官网发布2023年全年业绩公告显示2023年卫龙总收入约为48.72亿元。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。

　　投资要点：

　　本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.85%，于申万31个子行业中位列第20。上周（2024年3月18日-2024年3月24日），沪深300指数下跌0.70%，申万食品饮料指数下跌0.85%，跑输沪深300指数0.15个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。年初至今沪深300指数上涨3.32%%，申万食品饮料指数下跌0.32%，跑输沪深300指数3.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数下跌，其中啤酒（-3.23%）、其他酒类（-3.01%）、乳品（-2.58%）跌幅居前三跌幅居前三。

　　白酒每周谈：上周白酒板块下跌1.20%，其中古井贡酒（+8.56%）、今世缘（+4.56%）、伊力特（+1.10%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.94%，五粮液上涨0.62%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2980.00元/瓶降至2935.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2705.00元/瓶降至2670.00元/瓶。茅台集团召开2024年度科技创新工作会：紧紧围绕“双一流、三突破、五跨越”的战略目标，始终把科技创新作为第一动力，人才作为第一资源。五粮液：上周，普五（八代）价格维持965元/瓶。五粮液集团董事长调研展厅。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格由345.00元/瓶降至328.00元/瓶。

　　食品饮料其它板块：

　　啤酒：华润啤酒：华润啤酒发布公告称，2023年综合营业额为人民币389.32亿元，同比增长10.4%。燕京啤酒：2024第九届中国酒业资本论坛暨中国酒业金樽奖颁奖盛典上发布了“2024中国酒业上市公司品牌价值榜TOP30”。燕京啤酒品牌价值达到233.68亿元。

　　大众食品：维维股份：维维股份发布财报显示，2023年其营收约为40.36亿元，同比下滑4.42%；净利润为2.09亿元，同比增长119.84%。卫龙：据卫龙食品官网发布2023年全年业绩公告显示，2023年卫龙总收入约为48.72亿元，同比增长5.2%；经调整净利润约为9.7亿元，同比增长6.3%。

　　风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险